作为公考培训领域的头部企业，粉笔的业绩波动具有行业风向标意义。2月24日发布的业绩预告显示，粉笔预计2025年度收入不少于26.56亿元，较2024年的27.9亿元下降4.8%；净利润预计不少于1.85亿元，较2024年的2.4亿元下降22.8%。这是粉笔上市以来连续第二年业绩下滑。2024年，粉笔收入为27.9亿元，较2023年的30.21亿元下降7.7%；调整后净利润为3.63亿元，较2023年的4.45亿元下降。股价表现更为低迷，自2023年1月港交所上市以来，粉笔股价已跌至1.61港元，市值蒸发超190亿港元，跌幅近84%。 业绩下滑与市场需求形成鲜明对比。2025年国家公务员考试招录3.97万人，报名人数超322万人；省级公务员招录考试报名人数接近800万人。在就业竞争加剧的背景下，考公热度持续上升，整体市场需求不断扩大。然而，庞大的市场并未被头部企业充分瓜分，反而出现了增长乏力的局面。 行业竞争格局的变化是业绩承压的根本原因。粉笔在公告中指出，招录类考试培训行业竞争持续加剧，导致培训服务及图书销量下跌。同行企业中公教育分析，随着培训从业人员增加，加上小红书、抖音、视频号等新媒体平台的普及，大量个人IP工作室及地方培训机构快速涌现，市场加速两极分化。这些区域性中小机构通过低价策略抢占市场份额，对头部企业形成直接冲击。华图山鼎也表示，同类机构增多，特别是小机构的不断涌现，导致行业竞争日益激烈。 退费问题成为压在行业头上的另一个难题。粉笔CEO张小龙在2023年年报中坦言，消费热情并不高，甚至有很多人购买盗版课程。数据显示，粉笔"协议班"退款率从2019年的33.7%上升到2021年的73.3%，2022年上半年仍高达63.9%。中公教育也在中报中指出，因市场环境变化、业务调整等因素，出现了退费难问题，部分学员反映退费周期过长、分期退费等情况。高企的退费率不仅侵蚀利润，还可能深入损害企业声誉和客户信任度。 面对行业困局，头部企业开始寻求合作而非对抗。2025年12月，粉笔与华图山鼎宣布建立战略合作关系。华图长期深耕线下，拥有超1000家线下交付基地网络；粉笔以线上业务起家，拥有粉笔题库、粉笔模考等产品和超7000万注册用户。双方优势互补，有望通过合作避免恶性竞争，提高行业毛利水平。行业专家认为，此合作标志着公考教育行业迎来转折，将改变粉笔、华图、中公教育长期形成的"三足鼎立"格局，重塑行业竞争态势。
招录考试培训行业的变化表明——需求扩张只是"量"的增长——真正可持续的增长来自"质"的提升。对企业而言，回归教学本质、坚持合规经营、提高服务透明度，才能在竞争中建立长期信任；对考生与家庭而言，理性看待培训作用，重视学习规律与个人能力积累，避免被营销裹挟。行业走向成熟的过程，终将把焦点从"谁喊得更响"转向"谁做得更稳、更实"。