1月29日晚间，万泰生物发布2025年业绩预告，预计归属母公司净利润亏损3.3亿至4.1亿元，较上年同期由盈转亏；公司表示，疫苗和诊断两大业务板块均受到行业政策和市场环境变化的冲击，短期业绩承压明显。 原因分析： 疫苗业务方面，行业正经历深度调整。集中带量采购的推进、同类产品供给增加以及接种需求波动等因素，导致市场进入"量价重估"阶段。对万泰生物而言，二价HPV疫苗受九价疫苗扩龄替代、政府采购降价和消费需求不足影响，出现库存积压和近效期产品滞销问题。公司为此计提5-6亿元减值准备，成为利润下滑主因之一。 诊断业务同样面临挑战。受集采降价和医保政策调整影响，传统诊断试剂收入和利润下滑。虽然传染病检测等特色业务保持两位数增长，但研发投入增加和产品结构调整带来的短期压力仍未完全缓解。 经营影响： 当前公司处于转型关键期：传统产品面临压力，新产品贡献尚未充分显现。二价HPV疫苗的减值计提直接影响利润表现，而行业从"高毛利驱动"向"规模效率驱动"的转变，对企业综合运营能力提出更高要求。此业绩波动也反映出疫苗和IVD行业正在向"临床价值与成本效率"导向转型。 应对措施： 针对二价HPV疫苗困境，公司采取双轨策略：一是加速开拓国际市场，2025年该疫苗海外收入实现倍数增长；二是推动九价HPV疫苗商业化，目前已完成27个省份准入，正加快覆盖全国3万多个接种点。诊断业务则通过加大研发投入、优化产品结构来应对集采压力。 未来展望： 业绩能否改善取决于三个关键因素：二价HPV库存消化进度、九价疫苗市场拓展效果以及海外业务稳定性。在集采常态化的背景下，行业竞争将更注重创新能力和运营效率。尽管短期承压，但通过新产品布局和国际化战略，公司有望在行业调整中重塑竞争力。
万泰生物的业绩波动反映了疫苗行业的深度调整。在政策与市场双重变革下，企业需要突破单一产品依赖，构建创新和国际化的综合能力。虽然短期面临挑战，但九价疫苗的上市和海外拓展为公司提供了新的增长支点。未来行业的竞争，将属于那些能够快速适应变化、持续创新的企业。