瑞银跟大家说，他们还是觉得恒安国际这股票值得买，目标价也给提到34.9港元了。去年下半年恒安表现得挺猛，高端产品的成绩比预期还好。这事儿让瑞银把2026到2028年的盈利预测都往上调了4%到9%。这么一换算是14倍市盈率，跟现在的11倍相比挺划算，再加上股息率有6%。 公司2025年下半年收入同比涨了3.9%，冲到了110亿元人民币，纯利更是同比涨了31%，到了11亿元。这成绩不光是他们自己预期到的，连市场也没想到。要是不算汇兑损益的影响，估计纯利还能再涨21%。 说到业务亮点，纸巾和卫生用品下半年卖得都挺好。纸巾卖得比上半年快了5%，主要是高端产品做得好，均价也往上提了1个百分点。卫生用品虽然卖得少了点，但价格涨回来就把亏的补上了。原材料价格降下来还有高毛利的东西多卖了点，这就让毛利率整体提升了4个百分点和3个百分点，到了35.5%。 管理层透露了个想法，他们想靠做中高端产品来应对2026年的激烈竞争。不过他们也很担心中东那边打起来可能会断供原材料或者涨价。以后的五年还得靠往海外市场扩张还有搞新产品来撑场面。 大股东还想继续加仓呢，这也说明他们对公司以后很有信心。