3 月中下旬，三大运营商差不多都该公布上一年的业绩了，3 月 19 日中国联通率先把 2025 年的成绩单晒了出来：营收 3922.2 亿元，比去年多赚了 0.7%，净利润 208.2 亿元，增长 1.0%。虽然营收利润都才增长个位数，但董事长董昕在会上说了一句很有意思的话：“中国联通得健康地、鲜活地活着”，这话说得挺有深意。 财务这块是健康的基础。利润达到 253 亿元，净资产收益率 25.7%，自由现金流更是飙到了 373 亿元，比去年多了 24.7%。就算花了 542 亿元搞资本开支，还能让现金流这么猛涨，说明公司自己“造血”的本事变强了。现在公司的调子是“守正创新”，说白了就是先把老本守好。“连接”业务是收入利润的稳定器，用户总量突破了 12 亿，5G-A 基站覆盖了 330 多个城市。宽带方面九成多都有千兆能力，甚至在百多个城市搞起了万兆光网试点。这么好的底子再加上给股东发股息，每股 0.1635 元，比去年还多 3.5%，这就是追求可持续回报的“健康”理念。 至于“鲜活”的生命力，联通把宝全押在“算力”和“人工智能”这些新产业上了。去年战略性新兴产业的收入占了 86%，这就很厉害；其中算力业务占了 15%，AI 收入更是激增 147%。为了加速发展，联通在全国加强资源布局，智算规模做到了 45 EFLOPS，还建了 7 个百兆瓦级的人工智能数据中心（AIDC）园区。它的“联通云”正在变成“AI 云”，服务着 180 多个政务云和近 40 万企业的数智转型。在服务方面，“智家通通”服务了 3 亿多用户，收入涨了 11%；“格物”工业互联网平台更是成了国家级平台，管着 9500 多万辆车子。这些不再是单纯的“管道”生意，而是深度融合了 5G、AI 的数字化服务。 当然，中国联通也有难处。移动用户渗透率接近饱和，ARPU 值涨不动是全行业的通病；算力、AI 这些新东西投入大、周期长，虽然增速快但还没变成真正的利润支柱；移动和电信也不是省油的灯，在政企市场和云服务上三家打得火热。董昕在会上引用了《周易》里的话：“一阖一辟谓之变，往来不穷谓之通”，这也许正是对联通战略的最佳解释。面对行业里的“内忧外患”，“健康地、鲜活地活着”成了更优的选择。与其盲目追求快，不如在稳的基础上用算力和AI这些新引擎来激发内在的生命力。