近期，老百姓大药房控股股东高比例股权质押问题引发市场关注。
公告显示，其控股股东老百姓医药集团已将63%的持股质押融资，且质押与解押频繁交替，反映出资金需求的持续性。
这一现象背后，是公司盈利能力下滑与扩张战略带来的双重压力。
财务数据显示，2025年前三季度，老百姓大药房营收同比微降1.0%，归母净利润大幅下滑16.11%，扣非净利润降幅更达18.55%。
与此同时，短期借款激增至16.57亿元，而经营活动现金流净额却萎缩25.77%，流动性指标亮起红灯。
分析人士指出，高质押率与债务压力形成恶性循环，若股价持续低迷，可能触发平仓风险，进一步威胁控股股东的控制权。
经营层面，公司依赖加盟模式快速扩张，前三季度新增门店756家，其中加盟店占比超91%。
然而，规模增长并未带来效率提升，单店坪效同比下滑11%，暴露出“重数量、轻质量”的弊端。
行业竞争加剧与政策监管趋严，使得粗放式增长难以为继。
面对挑战，公司需优化负债结构，提升门店运营效率，并探索多元化盈利模式。
业内人士建议，应加强供应链管理、数字化升级，同时平衡直营与加盟比例，以增强抗风险能力。
老百姓大药房的现状警示行业，规模扩张并非发展的终极目标，提质增效才是长期竞争力的源泉。
在当前市场竞争日趋激烈的背景下，公司需要从过度追求门店数量的模式中转变，更加注重单店经营质量、客户体验和成本控制。
同时，控股股东需要通过改善公司经营业绩来降低质押风险，而不是陷入融资成本不断上升的恶性循环。
这既是对公司自身可持续发展的考验，也是对整个连锁零售业发展方向的重要思考。