近日，工银瑞信基金对国内两家重点上市公司进行了深入调研，分别涉及半导体装备和芯片设计领域。此举反映出专业机构对我国半导体产业自主创新能力的高度关注。 恒运昌是专业从事等离子体工艺核心零部件研发的企业，其等离子体射频电源系统广泛应用于半导体、光伏、显示面板等战略性新兴产业。长期以来，该领域关键设备主要依赖进口，存被海外企业垄断的局面。恒运昌通过持续加大研发投入，在2022年至2025年上半年间，研发费用占比保持在10.22%至14.24%之间——研发人员占比超过40%——这为技术突破奠定了坚实基础。公司已成功实现多类元器件的国产化应用，Cedar系列产品目前处于验证阶段，有望打破国外垄断局面。 从市场规模看，2024年大陆等离子体射频电源系统市场规模达到120.4亿元，其中半导体行业对应的市场规模为65.6亿元。该庞大的市场空间为国产企业提供了发展机遇。恒运昌与拓荆科技、中微公司等头部设备商建立了稳定的合作关系，客户结构日趋多元化，这表明其产品已获得行业认可。为应对产能瓶颈，公司计划在沈阳新建产业化中心，在深圳扩建生产基地，深入扩大产能规模。 晶晨股份是国内领先的芯片设计企业，其2025年业绩增长的核心动力来自于多个上的共同推进。公司综合毛利率逐季上升至37.97%，这得益于高毛利产品占比提升和规模效应的释放。端侧AI芯片成为公司的核心战略方向，出货量同比增长160%，实现了快速突破。6nm芯片2025年出货接近900万颗，预计2026年有望突破3000万颗，增长空间广阔。Wi-Fi 6芯片2025年销量超过700万颗，2026年有望突破1000万颗，产品竞争力不断增强。 研发投入上，晶晨股份表现出强劲的创新动力。2025年研发费用达到15.52亿元，三年累计超过41亿元，研产品进展顺利，为未来的产品迭代和市场拓展提供了有力支撑。公司坚持多产品线协同与多渠道布局策略，To B业务覆盖近270家运营商，To C业务与全球头部客户建立合作关系，市场覆盖面广泛。 有一点是，晶晨股份在面对存储市场波动时，采取了前瞻性的备货策略，有效保障了产品供应。2025年第四季度营收同比增长约34%，表明了公司的市场应变能力。展望2026年，公司基于渠道、技术、品牌等多上优势，制定了积极的增长指引。同时，公司也清醒地认识到宏观经济形势、地缘政治风险和行业竞争加剧等不确定因素，为未来发展预留了风险考量。 两家企业的发展路径体现了不同的产业定位。恒运昌代表了半导体装备领域的国产化突破，通过掌握核心零部件设计和制造能力，打破国外垄断。晶晨股份则在芯片设计领域实现了从跟跑到并跑的转变，特别是在端侧AI芯片等新兴领域的创新突破，为国内芯片产业链完善做出了贡献。 从产业链角度看，恒运昌和晶晨股份分别处于上游装备和中游设计环节，两者的创新进展相互促进，共同推动了我国半导体产业的自主可控能力提升。机构投资者的关注表明，市场对这些企业的发展前景充满期待。
科技创新是推动产业升级的核心动力；半导体与芯片领域作为国家战略产业，正迎来前所未有的发展机遇。恒运昌与晶晨股份的成长路径表明，坚持技术研发、深化国产化布局是企业突破国际垄断、实现高质量发展的关键。随着政策支持加大和市场需求持续释放，中国科技企业有望在全球产业链中占据更重要的位置。