申万宏源在2026年针对煤炭与海外能源行业的春季策略报告中指出，随着全球地缘冲突和资源民族主义抬头，煤价有望在油价的带动下上行。印尼计划把煤炭产量削减到6亿吨，同比下降24%，再加上资源税上调，出口量明显减少，导致我国从印尼进口的煤炭数量持续下降。与此同时，美国政府给煤炭产业提供了大力支持，把它列为关键矿产，并开放联邦土地开采、降低费率且提供巨额融资，旨在满足AI数据中心的用电需求。这些举措共同给全球煤炭供给端带来了紧张的局面。 在国内，煤炭行业也面临着减产的压力。一方面，主产区在晋陕蒙等地的产量环比下滑，中东部省份的资源枯竭也让产量增长乏力；另一方面，头部煤企的产量占比已经接近50%，由于受到安监和环保的约束，产能释放受到限制。1-2月全国原煤产量仅微降0.3%，而进口端2月的单月进口量更是同比下降了9.9%，这些都给煤价提供了有力支撑。 需求方面表现出韧性十足的特点。电力需求依然刚性增长，火电发电量同比增加了3.3%，再加上AI算力和数据中心建设带来的用电需求，电煤的需求周期被拉长了。钢铁行业的铁水产量保持稳定，焦煤库存处于历史低位，价格反弹的动力充足。化工用煤的高景气状态还在继续延续着，2025年化工耗煤同比增长10.2%，新增产能持续释放成为拉动需求增长的核心引擎。整体来看，煤炭的需求稳中有升，供需缺口正在逐步扩大。 参考巴菲特增持西方石油的逻辑来看待当前的煤炭板块非常有启发性。作为战略安全资源的煤炭具备高壁垒、高现金流以及对冲通胀的属性。西方石油长期PE中枢在13-17倍左右，而目前的煤炭股估值明显偏低。按照这个标准进行修复后就能看到这个行业未来巨大的提升空间。 免责声明：本内容整理自网络，版权归原机构所有。我们仅通过合法渠道获取并整理信息以作分享之用。若涉及侵权或存在疑问请联系我们或原机构核实删除。