恒合股份这个2025年直接就亏了1020.94万元。咱们先看看最近一期的数据，把这次公布的业绩快报里的数据算进去，公司最近这几年的市盈率（TTM）走势图大概是这样的。资料里说了，公司主要就是干挥发性有机化合物（VOCs）综合治理和监测这一块儿的活，给客户提供从设计研发到生产集成、安装调试、数据分析、第三方检测，再到后期运维这些一站式的服务和解决方案。那为啥今年业绩掉得这么惨？主要有这么几个原因：一是油气回收治理这块儿受大环境影响，传统市场的需求放缓了，竞争又越来越激烈。大客户招标都偏向低价中标，咱们的合同价格自然就降下来了。二是陶瓷电容压力芯体业务这块儿不太稳当。无锡芯智感科技有限公司虽然是咱们的控股子公司，主攻这个研发和制造，但这行市场培育时间长，产品现在还在拓展初期，销量波动挺大。今年主要客户订单少了，新增客户也还在起步阶段，这直接导致了这块业务收入整体下滑。再加上一直砸钱搞研发，短期内没见多少收益，规模效应还没做起来。好在公司已经决定要积极应对市场变化了，赶紧把研发成果推出去卖，加快新产品的市场推广力度。同时还得深挖内部成本，优化运营，争取把业绩慢慢修复回来。从数据上看，2025年的加权平均净资产收益率是-3.9%，比去年同期又跌了0.33个百分点。这些数据都由孙萍校对过了。 这里给大家解释下这些指标咋回事：市盈率就是拿总市值除以净利润算的。如果公司是亏的，市盈率就是负的，这时候用市盈率估值没啥用了，一般就得看市净率或者市销率。市净率是拿总市值除以净资产，这种方法通常用在盈利不稳定但资产比较稳定的公司上。市销率是拿总市值除以营业收入，一般用在那种亏损或者赚得不多的成长型公司身上。 文章里提到的市盈率和市销率用的都是TTM的算法，就是把最近12个月的财报数据（包括预报）拿出来算。市净率用的是LF的算法，也就是只用最近一期的财报数据算。这三个指标的分位数区间都是从公司上市那天算起一直到最新公告那天的。如果市盈率或者市净率是负的，图表上就不会显示这个点的分位数了，折线图在这儿就断了。