2025年，中国券商行业迎来业绩回升。随着A股市场交易显著活跃，行业整体盈利水平明显改善。数据显示，全年日均股基交易额达1.98万亿元，同比增长67%；两融余额升至2.5万亿元，同比增长36%，为券商业绩增长提供了有力支撑。头部券商表现更为突出。中信证券实现营业收入748.3亿元、归母净利润300.51亿元，均创历史新高，同比分别增长28.75%和38.46%。国泰海通预计净利润同比增长111%至115%；招商证券、东方证券等大中型券商也实现稳健或较快增长。中小券商则依靠差异化策略提升竞争力，红塔证券、东北证券等净利润同比增幅均超过50%。然而，与业绩向好形成反差的是，券商板块股价整体偏弱。市场分析认为，背后或有多重原因：其一，投资者担忧资本市场后续波动；其二，行业竞争加剧压缩利润空间；其三，市场对传统业务模式的持续性仍存疑虑。值得关注的是，两融业务成为带动券商业绩的重要动力。2025年，多家券商主动扩大两融规模，同时市场资金成本处于低位，有关利息收入明显增加。兴业证券分析指出，交易量放大与两融规模扩张相互促进，直接带动券商经纪与利息收入增长。展望未来，业内人士认为券商板块估值修复仍需观察三方面因素：其一，资本市场深化改革释放的政策效应；其二，财富管理转型带来的业绩贡献能否持续；其三，市场整体风险偏好是否回升。随着注册制改革推进和居民资产配置需求增长，综合服务能力更强的头部券商有望率先受益。
券商是资本市场运行的“温度计”，业绩回暖反映出市场活跃度提升与行业经营改善；但估值修复并不必然与利润同步，更取决于盈利的可持续性，以及在风险约束下能否提供稳定回报。对行业而言，在把握市场机会的同时，需要明确转型路径，守住合规底线，持续提升服务实体经济能力与经营质量，推动市场对券商价值重新评估。