咱们把目光转到同花顺（300033）。3月9日，公司交出了2025年的成绩单。看整体表现，营收达到60.29亿元，同比大涨44%，净利润拿到了32.05亿元，同比飙涨了75.79%。虽然研发投入11.45亿元同比降了4.04%，占营收比重也从去年的28.5%掉到了18.99%，但这恰恰说明公司用好了AI工具，大大提升了研发效率，而且钱都花在了刀刃上。 利润分配方案挺大方，每10股发51元现金红利，还能转4股。照这么算，公司得掏出27.42亿元来分给股东。光看Q4单季度的情况就很抢眼，营收27.68亿元，同比涨了49.4%，环比更是猛增86.85%。归母净利润更是达到了19.99亿元，同比涨70.51%，环比更是猛冲了183.79%。经营现金流净额也有37.74亿元，同比长了63%。手里攥着的合同负债也从年初的14.86亿元变成了17.69亿元，增幅是19.05%。 分业务来看： 1）互联网广告这块儿营收34.62亿元，同比增70.98%，占比做到了57.43%，比去年多了9.07个百分点。主要是因为股市好了，大家都在炒股或者买基金，网站和APP的用户就活起来了； 2）增值电信业务做了19.51亿元，同比增20.71%，占比32.35%； 3）软件销售及维护赚了3.99亿元，同比涨12.12%； 4）其他手续费业务拿了2.17亿元，同比涨14.24%。 公司收入结构变了个样，利润增速比营收还快得多，这就叫平台型企业的杠杆效应。AI提升了产品竞争力，成了核心壁垒。同花顺拿着问财HithinkGPT大模型和iFinD终端这两把刷子，问财这块儿是给散户用的智能助手；iFinD终端则是帮机构做数据处理和研报生成。这就形成了B端机构和C端散户双轮驱动的格局。 风险提示：技术研发进度慢了咋办？市场不给力咋办？政策跟不上咋办？需求不行咋办？同行竞争太激烈咋办？