小阔科技这家主要经营“参半”品牌的企业，眼下正忙着冲刺上市。就在递表前，公司把手里的1.3亿元现金拿出来，给股东们发了红利。翻看业绩，2023年到2025年，营收从10.96亿元一路猛涨至25亿元，几乎翻了一番。2025年这一年，公司营收同比激增82.5%。毛利方面也涨得很快，从7.9亿元涨到18亿元，毛利率常年维持在70%左右的高水平，2025年更是达到了71.9%。 作为核心业务的基础口腔护理产品撑起了半边天，2025年贡献了23.22亿元收入，占比高达92.9%。专业及美容口腔护理产品拿了1.69亿元，占6.8%。公司还在当年推出了新品牌“小箭头”，想要切入头发及身体护理领域，虽然目前只有805.4万元收入，但这标志着向综合日化企业转型的尝试。 在线上渠道这块，小阔科技走得很顺。2025年线上收入高达20.06亿元，占比80.3%。其中直销部分就有17.77亿元，占比71.1%。公司以8.0%的市场份额拿下了中国线上口腔护理市场第一名的宝座。 为了铺开线下渠道，公司也是下了血本。截至2025年末，网点已经覆盖了全国所有地级市，进驻了超过11万家商店。线下收入贡献了4.93亿元，占比19.7%，在口腔护理市场拿下了5.6%的份额，排在行业第三。 不过盈利这块就不太好看了。这是公司上市前首次出现亏损，2025年亏了1825万元。基本每股亏损达到了4.5元。2023年和2024年虽然赚钱了，但净利润分别只有4162万元和3423万元，明显是在走下坡路。 高额的销售费用成了拖后腿的主因。2025年这一开销高达15.34亿元，占了营收的61%多。相比2023年的6.85亿元增长了124%，跑得比营收还快。研发投入更是少得可怜，当年只花了1939万元不到营收的1%。 以前两年公司都没分红。这次终于大方了一把，把1.3亿元分给了股东。 虽然公司在国内市场排第三，市场份额有6.5%，三年复合增长率高达73.2%，但行业里前五大玩家加起来才占33.3%的份额。国内外品牌都在抢着做功能性产品，有的对手底子厚、网络广、钱也多，很可能会分走公司的市场份额。 产品同质化严重是个大问题，消费者忠诚度很容易被价格和营销活动给带走。公司得不停地砸钱来维护品牌影响力。 线上渠道占比太高让公司太依赖第三方平台了。平台规则一变或者流量贵了都能影响销量；线下扩张后还要协调好价格体系和各渠道之间的关系。新业务“小箭头”想要突围也不容易。 为了上市筹资准备了钱要去做渠道扩张、品牌建设和研发升级。虽然在细分市场有优势，但在改善盈利、搞研发和合规管理方面还得再加把劲。能不能在保持高速增长的同时稳住利润，应对行业竞争和监管考验，这是小阔科技上市后面临的最大考验。