1月13日，东风集团股份有限公司发布公告称，其私有化退市及分拆岚图汽车上市的重组方案已获得国家发改委、商务部、国家外汇管理局等相关部门的批准、备案或登记。
这一被业界称为"腾笼换鸟"的资本运作正式进入实施阶段，成为传统汽车央企在新能源转型关键期的重要探索。
传统车企面临的估值困境日益凸显。
数据显示，截至2025年7月31日，东风集团股份市净率仅为0.25倍，融资功能严重受限。
2025年前三季度，集团归母净亏损18.82亿元，同比扩大约2.68倍。
与此形成鲜明对比的是，新能源汽车企业在资本市场备受追捧，多家造车新势力市值突破千亿港元。
在行业转型加速和市场竞争加剧的双重压力下，东风集团选择通过资本运作实现价值重塑。
根据重组方案，东风集团将采用"股权分派+吸收合并"的双轨模式，先向股东分派岚图79.67%股权，再由东风武汉投资完成对东风集团股份的吸收合并。
总体回购价格确定为10.85港元每股，其中现金对价6.68港元每股，岚图汽车股权对价4.17港元每股。
岚图汽车的优异表现为此次资本运作提供了坚实支撑。
2025年，岚图汽车全年累计交付150169辆，同比增长87%，实现连续10个月销量增长。
更为重要的是，岚图汽车在2025年前7个月实现净利润4.34亿元，成为近5年来首个未上市便实现盈利的新能源车企，彻底扭转了2022至2024年连续三年亏损的局面。
产品结构的优化进一步增强了岚图汽车的市场竞争力。
目前，岚图已形成"三旗舰+SUV双子星"的产品格局，其中岚图梦想家全年销量达80248台，占总销量过半，前10个月单车均价突破40万元，在高端新能源汽车市场站稳脚跟。
此次"腾笼换鸟"的时机选择颇具战略意义。
通过"介绍上市"方式，岚图汽车可大幅缩短上市周期，快速获得独立估值，抓住当前新能源汽车市场的窗口期。
同时，"央企底蕴+新势力活力"的模式有望进一步释放企业潜能，通过扁平化架构改革与市场化激励机制，提升决策效率和市场响应速度。
从更宏观的视角看，东风集团的新能源转型已取得阶段性成果。
2025年，集团新能源汽车销量历史性跨越百万辆，达到104万辆，同比增长21%；自主品牌销量超150万辆，销量占比超60%。
面向2026年，东风汽车制定了更为雄心勃勃的目标：整体销量325万辆，其中新能源汽车170万辆，汽车出口60万辆。
市场对这一资本运作给予了积极回应。
东风集团股份复牌后高开近70%，后续股价一度涨超7%，反映出投资者对岚图汽车独立发展前景的看好。
这场“母退子进”的资本变革，既是中国汽车产业升级的微观缩影，也是国有企业深化改革的有益探索。
当传统制造优势与资本市场动能形成共振，岚图能否在高端新能源市场持续突破，不仅关乎一家企业的命运，更将为行业提供混合所有制改革的实践样本。
在电动化、智能化浪潮中，此类结构性调整或将成为更多传统车企的必答题。