过去2024年6月，复星保德信人寿就开始给大家玩新花样了，那时行业里的保底利率普遍还是2.5%，它却率先推出了1.75%的产品，把分红险市场的节奏给打乱了。后来不少同行也跟着降下来了，到了2026年1月，官方定出来的参考数值是1.89%，和现在的普通型产品最高2.0%的上限差了只有11个基点，还没到必须强制调的地步。正是趁着这个窗口期没到，各家公司就开始琢磨怎么抢先占坑。像中英人寿这次推出的“福满佳C（悦享版）”，给客户承诺的那个最低收益一下子降到了1.25%，比现在大家常用的1.75%直接少了50个基点。同时演示出来的那个平均收益也就从4.25%变成了3.9%。 王潇作为公司总经理助理和首席市场官说，这其实是公司在探索那种“成长型”的分红策略。他还提到在成熟的保险市场里，分红险占比通常都能到50%以上。公司现在就是想通过让出一部分产品利益，来换取长期的价值成长。所以这次产品的收益天平就有了很大的变化：给大家保住的1.25%的钱只占总收益的32%，剩下的超过三分之二全得看保险公司的投资赚不赚钱。而现在市面上卖得比较火的那些1.75%保底的产品，这部分稳定收益通常占比还能到45%左右。 为什么在销售窗口期还要主动把收益给压低呢？业内人士分析说这是因为合资公司的股东经历过好几轮的利率变化，对那些容易赔钱的风险特别敏感。他们更愿意通过减少保准收益来减轻那种一定要给客户还钱的压力，让客户和公司一起承担风险，这也是成熟市场里大家通常愿意接受的那种“大家一起分钱”的老路子。 不光是中英人寿这一家在动心思。像同方全球人寿、中意人寿以前也推出过1.5%的分红险产品。现在苏商银行特约研究员张思远也指出，如果继续维持1.75%的底线不动，那种因为利率太低而导致亏本的风险口子就会越来越大。把保底定低一点就可以直接少花一些固定的钱在这上面。 对于消费者来说这到底好不好？一位做了很久保险经纪的人说，虽然保准的收益少了，但实际算下来总的预期收入跟之前的产品差别其实不大。以前大家买分红险就像是把它当成存银行那种固定拿利息的替代选项习惯了。现在虽然那种稳定的少了点，但赚多赚少全看浮动部分给不给力。 更深层次的变化在于行业的玩法变了。专家觉得各家公司这么干就是想告诉大家：以后产品能不能赚大钱主要得看那个分红到底能不能真的拿得到。这就意味着大家以后不能光拼“刚兑”了，而是要比拼谁更会投钱、谁的运营本事大。 投资端的逻辑也很清楚：“低了的保底”就意味着“更多的钱可以去买股票和股权”。方正金融许旖珊团队说当保证收益低的时候，只要用固定收益的钱去覆盖那部分保准的就行了。剩下的就可以多买点长期资产来配置了。如果市场环境好大家一起赚大钱分钱；要是环境不太好也没关系就少分点或者不分红来缓冲一下压力。