问题——成本高企挤压利润，行业景气度一度承压。造纸行业成本结构中，纸浆占比通常在70%至75%。我国纸浆原料高度依赖进口，国际浆价波动更容易传导至国内。行业机构统计显示，纸浆价格自2019年约4500元/吨上行至约6500元/吨，涨幅明显，并在此后较长时间维持高位震荡；至2025年价格回落至约5200元/吨附近。浆价高位叠加国内阶段性产能扩张，生活用纸等子行业一度出现利润承压、价格竞争加剧的情况。
这场由成本压力触发、以技术与管理升级推进的行业变革，正在重塑生活用纸产业格局。当“以价换量”的模式逐步让位于“以质取胜”，中国造纸业有望在全球供应链中形成新的定位。正如业内人士所言，能够穿越周期的企业终将获得回报，而当下的变化，或许正是新一轮价值重估的起点。