诺令生物打算到香港去上市，这家公司成立于2018年，是全球唯一一家能把一氧化氮的治疗和诊断都覆盖全了的企业。他们提交了招股说明书，想在港交所主板挂牌。不过目前他们还在亏钱，主要是因为研发花钱多，销售成本也一直在涨。 不过港股那边的生物医药板块这几年回暖得不错，诺令生物想借着这股东风去融资，好给研发和扩张输血。公司的产品管线挺全的，包括iNO疗法、心肺循环支持和呼气诊断这三大块，每一块都有创新产品撑着。他们的核心产品叫iNOwill，2022年拿到了国家药监局的批准，2025年又拿到了欧盟的CE认证。这是全球首款电化学催化法的iNO治疗仪，也是中国第一个便携式的设备，2024年在国内的市占率还排第一。 在心肺循环支持这块，他们的NovaPulse（诺升）系列IABP是中国第一个国产气动型的。呼气诊断那边的eNOglow分析仪也是中国首台化学发光设备。 再看财务数据，2024年他们的收入是4554.7万元，2025年前三季度做到了3156.5万元。这里面卖医疗器械就占了大头，2024年是4110万元，2025年前三季度是3070万元，分别占到收入的90.2%和97.1%。 这两年都亏得挺厉害，2024年亏了8624.6万元，2025年前三季度亏了6780.9万元。如果不算一些调整项的话，这两年的净亏损分别是5607.4万元和3774.1万元。经调整后的亏损率分别是123.1%和119.6%。 毛利率这两年也掉下来了，2024年还有59.3%，2025年前三季度只有49.9%。 做生物医药本来就是投入高、周期长、挣钱慢，这也是诺令生物至今还在亏钱的原因。2024年他们花在研发上的钱是3298.2万元，2025年前三季度是2071.9万元，分别占收入的72.4%和65.6%。其中核心产品iNOwill的研发开支分别是1230万元和780万元，占总研发成本的37.37%和37.42%。 他们说以后还得继续投钱做研发，比如扩大适应症、推进其他产品进临床等等。 除了研发开支大，销售和行政费用也不少。这两年这两项开支加起来分别是5726.4万元和3753.9万元，分别占收入的125.7%和118.91%。以后这方面的开支可能还得增加。 这次去港股上市是想多弄点钱来扩张业务、提升研发能力、增加运营资金还有提升名气。筹来的钱打算用来开发和注册核心产品iNOwill、开发针对不同护理场景的其他产品、加强国内外销售能力、升级研发基础设施还有用作流动资金等等。 到了2026年初，生物医药企业扎堆去香港上市的热度很高，益方生物、勤浩医药这些公司都递了表。业内分析说这种趋势还会继续升温，但资本可能会开始挑肥拣瘦了。 诺令生物的产品都是自己做的，而且好多都是细分领域的首款产品，可能正是资本眼中的“尖子”企业。如果他们能成功上市，融来的钱能缓解高研发投入的压力，也能帮他们加速全球化布局和提升品牌价值。当然也得面对港股市场的竞争和可能的破发风险。