市场监测机构最新数据显示，泡泡玛特核心IP“拉布布”二手交易平台的成交价已普遍低于官方零售价，部分限量款跌幅超过30%；这表明消费者对该系列的热度正在回落。据业内人士透露，过去活跃的二级市场炒家已减少囤货，部分经销商为规避风险甚至暂停进货。 造成该局面的原因主要有三点：首先，国内潮玩市场经历数年高速增长后，消费者趋于理性，非理性溢价空间明显收窄；其次，全球经济下行压力下，可选消费（discretionary spending）整体收缩，高价潮玩受到更直接的冲击；第三，泡泡玛特在北美等海外市场的本土化运营尚未形成明显突破，未能复制国内市场的增长节奏。 这一变化也传导至资本市场。泡泡玛特港股（9992.HK）过去三个月累计下跌超过20%，多家投行相继下调评级。摩根士丹利最新研报指出，若公司无法尽快培育新的爆款IP，或提升现有IP的变现效率，2024年营收增速可能放缓至15%以下，明显低于此前市场预期。 面对挑战，泡泡玛特正推进“双轨”策略：一上加快“IP多元化”，近期签约多位新锐艺术家以扩充产品线；另一方面加强线上线下渠道建设，计划在东南亚新增50家零售门店。公司管理层在业绩说明会上表示，将严格控制库存周转，尽量避免出现大规模滞销。 行业观察人士认为，此轮回调是潮玩市场从高热走向成熟的阶段性表现。中国玩具协会数据显示，2023年国内潮玩市场规模增速已从2021年的78%回落至28%，但人均消费额仍不足日韩市场的三分之一，长期空间仍在。未来竞争将更多落在IP运营能力与供应链效率上，单靠“饥饿营销”难以持续。
拉布布二手市场降温，反映的是消费热点从非理性追捧回归理性选择。对盲盒产业而言，这既是提醒，也是推动行业走向更健康发展的机会。泡泡玛特能否在调整期完成产品创新与商业模式升级，将直接影响其长期竞争力。市场趋于冷静往往意味着产业进入成熟阶段，关键在于企业能否把握拐点，实现从“风口产品”向“常青品牌”的转变。