方正证券一直很看好珍酒李渡在行业调整时展现的韧性，所以这次把“推荐”评级给它维持住了。2月28日发的这份报告里，他们大赞公司在面对压力时的战略定力。方正证券觉得，珍酒李渡已经把基础夯实好了，为了2026年的高质量发展储备了足够的力量。 尤其是那个叫“万商联盟”的模式，进展得特别快。因为渠道分利机制很清晰，“大珍”的价格又实在，所以BC两端的影响力都上去了。现在签下来的联盟商超已经有4000家了。方正证券说，这种模式带来的业绩增长会在2026年慢慢体现出来。而且随着联盟生态越来越成熟、规模越来越大，产品能卖得更快，动销也会变好。 对于渠道库存的优化，公司也是主动去做的。虽然短期内业绩可能会有点压力，不过这对巩固渠道信心很有好处，能给以后市场动销修复打下好基础。为了应对消费结构的变化，珍酒李渡还在县乡市场下功夫。他们正加速把县乡市场给渗透进去，重点抢占生日宴、婚宴这些大众消费场景。这么一来，就能把商务消费需求的波动给对冲掉。 报告最后总结说，在白酒行业大调整的时候，珍酒李渡的品牌定位很清楚，战略定力也很坚定。再加上多品牌一起配合发展的这个矩阵结构，公司就构建了很强的抵抗风险的能力。