中国人民银行2月10日公布的2025年第四季度货币政策执行报告显示,当前货币政策调控取得积极成效,金融对实体经济的支持力度持续增强。报告数据表明,年末社会融资规模存量和广义货币供应量同比增速分别达到8.3%和8.5%,显著超过名义国内生产总值增速,反映出金融体系流动性保持充裕状态。 从融资成本看,社会综合融资成本呈现下行态势。12月新发放企业贷款利率和个人住房贷款利率均维持3.1%左右的较低水平,为企业降低经营成本、居民减轻购房负担创造了有利条件。人民币贷款在还原地方化债影响后实现约7%的增长,显示信贷投放力度稳健有力。 值得关注的是,信贷结构呈现优化趋势。科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款年末同比增速分别为11.5%、20.2%、10.9%、50.5%和14.1%,均保持两位数增长且高于全部贷款增速。这个结构性变化表明,金融资源正加速向国家战略重点领域和新兴产业倾斜,有助于推动经济转型升级和高质量发展。 汇率上,人民币复杂国际环境下保持基本稳定。2025年末人民币对美元汇率收盘价为6.9890元,较上年末升值4.4%,而中国外汇交易中心人民币汇率指数为97.99,较上年末贬值3.4%。这种双向波动格局反映出汇率形成机制的市场化程度不断提高,也表明了央行在维护汇率稳定上的调控能力。 报告对当前经济金融形势作出研判。从外部环境看,世界经济增长动能不足,贸易保护主义抬头,主要经济体政策走向存分化,为我国经济发展带来不确定性。从内部情况看,经济运行总体平稳、稳中有进,高质量发展取得新进展,但供强需弱等结构性矛盾仍需关注。同时报告强调,我国经济基础稳固、优势明显、韧性充足、潜力巨大,长期向好的基本面没有改变。 针对下阶段工作,报告明确提出继续实施适度宽松的货币政策。央行将把促进经济稳定增长、推动物价合理回升作为政策重要考量,根据国内外经济金融形势变化,精准把握政策实施的力度、节奏和时机。具体措施包括:灵活高效运用降准降息等多种政策工具,保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松,引导金融总量合理增长、信贷均衡投放,确保社会融资规模和货币供应量增长与经济增长、价格预期目标相匹配。 在利率调控上,央行将更完善利率调控框架,强化政策利率引导作用,健全市场化利率形成传导机制,发挥市场利率定价自律机制功能,加强利率政策执行监督,推动银行负债成本下降,促进社会综合融资成本在低位运行。同时有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖范围,增强融资成本透明度。
货币政策的核心不在于“松或紧”的简单取舍，而在于在不确定性中校准方向、提高传导、增强韧性；适度宽松的取向既需要以更低成本、更优结构托举实体经济，也需要以宏观审慎框架守住风险底线、稳定市场预期。把握好力度与节奏、强化政策协同与改革配套，才能在稳增长、促转型、惠民生的多重目标之间形成更可持续的均衡，为经济长期向好夯实基础。