问题——科技成果如何跨越产业化“死亡谷” 加快培育新质生产力的背景下，不少城市提出建设现代化产业体系，但从实验室走向规模化生产，科技型中小企业常常要面对研发周期长、现金流紧、市场验证慢等挑战。对地方产业来说，概念和规划并不少，真正稀缺的是能把技术做成产品、把产品做成产业的“种子企业”。如何在不确定性中为这些企业提供持续的金融支持、产业资源和市场通道，成为产业升级绕不开的课题。 原因——“投早、投小、投硬科技”需要耐心资本与专业判断 在青岛创投圈，华通创投以稳健低调著称。其投资逻辑不是追逐短期风口，而是聚焦核心技术、制造能力与成长空间，强调以时间换空间、以陪伴形成壁垒。业内人士认为，该策略既源于对制造业城市产业禀赋的判断，也源于对科技企业成长规律的理解：硬科技项目前期投入大、回报周期长，单靠短期财务指标难以评估；而资本介入过晚，企业可能在关键阶段因资金链吃紧而停滞，错失窗口。 以高测股份为例。该企业早期坚持金刚线切割技术路线时，市场尚未成熟、订单不足、经营压力明显。华通创投在企业最需要支持的阶段进入，并在后续关键轮次持续加码。随着光伏硅片切割工艺加速迭代、行业从砂浆切割转向金刚线切割，企业技术积累与产业趋势同频，最终实现资本市场跃升。该案例说明了硬科技“路线正确但需要时间验证”的特点，也凸显耐心资本在关键节点上的支撑作用。 影响——百亿基金集群带动“单点突破”向“链式成长”延伸 据介绍，华通创投目前管理基金规模已突破百亿元，投资覆盖高端装备、新能源、新材料、新一代信息技术等方向，累计支持近百家细分领域企业发展。与传统“单项目投资”不同，其更强调以基金为载体推动产业链协同：一上，围绕同一赛道的上下游持续布局，促进产业要素本地集聚；另一上，推动被投企业之间的产研协作、订单与技术对接，减少“各自为战”的孤立状态。 新能源领域，围绕光伏切割环节积累的投资经验，更延伸到上游晶体硅生长、晶片加工等环节，通过资本纽带把有关企业纳入同一产业网络。此外，华通创投建立外部专家智库，在投资决策前强化对技术可行性与产业适配性的评估，降低“看不懂技术、跟不对趋势”的风险。业内分析认为，这种“技术+产业”的双重校验，有助于提升硬科技投资的准确度，也更契合以科技创新带动产业创新的导向。 对策——构建政府引导与市场化运作相结合的资金供给体系 从地方实践看，科技型中小企业融资难，既有信息不对称、抵押不足等传统原因，也与硬科技项目高风险、长周期密切相关。对此，华通创投提出探索“政府资金引导、社会资本参与、市场化运作提效”的组织方式：由国有资本在早期阶段发挥风险缓释和示范带动作用，再通过清晰的产业方向和可验证的成长路径，吸引更多市场化资金进入，形成“前端培育—中期扩张—后端退出”的循环。 同时，产业投资不仅是资金投入，还需要应用场景、供应链资源、人才与管理支持相匹配。若创投机构能在投后阶段协助企业对接产业客户、完善治理结构、提升合规水平，将有助于企业在研发、量产、市场开拓等环节更稳推进，也为后续进入资本市场打下基础。 前景——上市窗口期或成检验“长期主义”的阶段性节点 随着资本市场服务科技创新的制度健全，北交所、科创板等多层次市场为不同阶段的企业提供了更匹配的融资渠道。华通创投上表示，其部分被投企业已进入上市推进阶段，青岛本地上市后备力量正形成。市场人士认为，若一批具备核心技术与产业化能力的企业陆续登陆资本市场，将带来三上效应：其一，增强地方产业链韧性与关键环节的自主可控能力；其二，提升城市对创新要素的吸引力，带动更多创业与产业项目集聚；其三，为耐心资本提供更可预期的退出通道，进一步反哺“投早、投小、投硬科技”的资金循环。 但也要看到，硬科技企业上市并非终点。未来一段时期，外部市场波动、行业周期变化、国际竞争加剧等因素，仍会考验企业的研发投入强度与全球化经营能力。创投机构、产业资本与地方政府如何协同完善产业生态、促进技术持续迭代，仍是“上市链”能否进一步转化为“创新链、产业链、供应链”系统优势的关键。
培育一家硬科技企业，往往不是短跑，而是一场跨周期的马拉松；当资本愿意把时间作为变量，把产业链作为坐标，城市创新更容易从“单点发亮”走向“整体跃升”。从百亿基金的长期深耕到本土上市梯队的逐步成形，青岛探索的是一条以耐心资本激活产业土壤、以市场机制放大创新动能的路径，其价值不仅体现在阶段性成果上，更体现在面向未来的产业韧性与持续增长能力。