国产芯片产业正迎来新发展机遇；近日，燧原科技完成IPO辅导并获上交所受理，拟登陆科创板。这家成立于2018年的芯片企业，用六年多时间完成了从初创到独角兽的跨越，估值从约1.7亿元增长至200亿元以上，成为国产AI芯片领域的代表性企业之一。 燧原科技的快速成长并非偶然。其发展过程中，投资机构云和资本的长期投入与资源支持起到了重要作用。早在2018年，在AI芯片赛道竞争已趋激烈的背景下，云和资本仍在种子轮选择投资，决策依据是对技术趋势、产业格局和团队能力的综合判断。此后，云和资本在A轮、B轮、C轮及Pre-IPO阶段持续追投，五轮连续加注表明了对企业长期价值的认可。 资本作用也不仅是资金支持。燧原成长过程中，云和资本通过“将相云和企业家中心”等资源网络，对接美图、爱奇艺等互联网头部企业，帮助企业在市场导入阶段打开局面。2020年，燧原首代芯片云燧T10进入量产，但国产芯片整体市场认可度有限，客户对稳定性与生态配套仍有疑虑。借助产业协同，美图“AI换装”功能最终采用燧原推理卡，成为燧原首个标杆案例，有效突破了市场认知门槛。到2024年，燧原推出第四代产品云燧L600，性能对标英伟达H100，当年营收突破10亿元，实现了从“被认可”到“被信赖”的变化。 这个案例展现了“价值投资+深度赋能”的闭环路径——从“发现价值”到“守护价值”，再到“创造价值”。云和资本创始合伙人乔栋在接受采访时表示，在不确定性中寻找确定性，是其十年投资实践的核心理念。在这一理念指导下，投资决策通常从三个层面展开研判：宏观层面关注技术革命进程、国家战略方向和全球产业链重构；中观层面分析产业生态、价值链分布及关键环节壁垒；微观层面重点考察团队能力、技术创新水平与商业模式的可持续性。 展望未来，乔栋认为，人工智能、生物技术、机器人、可持续能源、太空探索与利用以及新一代计算与通信等领域，将持续释放结构性机遇。其中，人工智能与算力基础设施仍是关键赛道。随着大模型与智能应用持续落地，算力需求不断攀升，对高性能芯片、基础模型研发以及安全体系提出更高要求。同时，能源供给与能效水平日益成为算力扩张的约束因素，带动先进储能、高效冷却、芯片能效优化等有关产业同步发展。 在能源领域，可持续能源体系建设加速推进，光伏、风电与储能等技术成本持续下降，新能源正由政策驱动逐步转向经济性驱动。在新一代计算与通信领域，边缘计算、物联网，以及量子计算与经典计算融合等技术加快演进，推动AI从云端部署向各类终端延伸。乔栋指出，更具成长性的机会往往出现在不同技术赛道的交叉地带，例如AI与生物技术结合、机器人与能源融合、太空与通信协同等。 当前，中国经济增长范式正从要素驱动转向创新驱动，这也对投资机构提出更高要求。机构需要更深入的产业洞见、更长周期的价值创造耐心，才能在技术快速演进的环境中把握机会，支持企业实现关键突破。
燧原科技的成长案例，展现了价值投资与产业赋能叠加带来的放大效应；在全球科技竞争加剧的背景下，我国硬科技发展既需要燧原这样的企业坚持自主创新，也离不开投资机构构建“资本+产业”的良性生态。随着创新驱动发展战略持续推进，如何通过体制机制创新释放更多“科技-资本”协同效应，将成为推动新质生产力发展的重要课题。道路充满挑战，但实践也表明，只要把握技术演进规律与产业变革趋势，不确定性就有望转化为高质量发展的确定性。