花旗出了个大消息，油价有可能一下子飙到200美元，还分析了什么时候该买黄金。这份花旗集团写的长达165页的报告，是由Maximilian Layton带头搞出来的全球大宗商品展望。他们严肃警告了，中东要是一直打下去，油价很可能又要涨了，这一波动可能比以前还大。美国总统特朗普定了个五天的期限来解决伊朗的问题，可时间窗口越来越窄了。报告里说，现在全球经济承受的能源损失太严重了，按照石油供应占比算，比上世纪70年代的冲击还厉害。最后肯定得通过打仗或者外交手段来解决。他们预计大概到4月中下旬能搞定。但在这之前，情况可能会更糟。花旗觉得未来一个月布伦特原油价格至少会冲到每桶120美元。 更吓人的是极端情况：要是供应断了一直到6月底，油价可能直接涨到每桶200美元的“全成本”水平。所谓“全成本”，不光是油本身的价，还得算上按消费权重算的成品油溢价。花旗说是按库存和价格的关系算出来的，因为霍尔木兹海峡那边被堵了，全球现在每天少了1350万桶石油供应，相当于一个月少了4亿桶。 风险资产好像还没真正反应过来这有多严重。今年1月的时候，大家买油和成品油一年要花2.6万亿美元，现在已经涨到4.6万亿美元了，可风险资产还在那儿硬扛着呢。比如标普500指数离高点才跌了5%。花旗解释说：“让人心里发毛的是，大家花了一个多月才意识到新冠疫情多吓人，现在对俄乌冲突的反应也慢得很。”他们举了个例子说这供应冲击就像太阳爆炸一样，在光线传到地球的8分钟里地球表面还是平的，但真正的冲击还没完全来呢。 不过花旗也没完全排除事情马上好转的可能。他们觉得伊朗和美国能快点谈妥、霍尔木兹海峡能重新开的几率有20%。这时候油价到年底可能跌到65到70美元一桶。他们的意思是，现在油价不一定就失控了，但一旦拖拖拉拉的话，风险就很大了。 从资产配置的角度看，现在买大宗商品对冲通胀还不晚。从打仗到现在彭博大宗商品指数才涨了10%，说明大家还没把这次冲击能带来的通胀算全。花旗觉得要是仗打得久了，油贵不光影响油市，还会很快影响到运输、制造、消费还有其他价格体系。 黄金这方面也得说说。现在的问题不是“买不买黄金”，而是“什么时候买”。按理说这么大的通胀冲击应该让黄金涨不少了，可现实没那么简单。买点不光看价格怎么样，还得看局势怎么变。要是仗能在4到6周内打完，股市见底的时候就是比较好的买点；要是一直打下去得等到实际利率回落或者指标转了才更清楚。 这文章最后更新在2026年3月25日。