一、业绩全面攀升,连续两年刷新历史纪录 香港交易所最新披露的年度业绩显示,2025年收入规模与盈利水平双双创下历史新高,延续了2024年以来的强劲增长。全年收入及其他收益达291.61亿港元,较上年增加约67亿港元,增幅30%;股东应占溢利177.54亿港元,同比增长36%,增速明显高于国际主要交易所。 此成绩表明,香港资本市场经历多年调整与转型后,正以更稳健的姿态重回增长轨道,也更巩固了香港作为全球重要国际金融中心的地位。 二、成交量创历史新高,主业收入贡献突出 从收入结构看,主要业务收入较上年增长32%,是业绩增长的主要驱动力。现货市场、衍生产品市场及商品市场三大核心板块成交量均刷新历史纪录,带动交易及结算费用大幅增加。 这一增长并非单一市场拉动,而是多个板块协同发力的结果。现货市场活跃,反映出市场参与者对港股资产的配置意愿回升;衍生产品市场成交放量,表明机构投资者在风险管理与资产配置上的需求日益旺盛;商品市场表现亮眼,体现出香港作为大宗商品定价与交易枢纽的功能正深化。 三、投资收益稳步增长,非经常性项目形成支撑 2025年公司资金投资收益净额为18.70亿港元,较上年增长7%。这一增长背后有两上因素:一方面,集团非上市股本投资估值出现非经常性收益约1.67亿港元,相较2024年同口径项目亏损6200万港元,形成明显正向贡献;另一方面,外部投资组合的公平值收益净额由上年的4.47亿港元降至2.69亿港元,部分抵销了上述正面效应。 综合来看,投资收益板块保持温和增长,结构有所优化,但外部市场波动带来的不确定性依然存,需持续关注宏观金融环境对涉及的组合估值的影响。 四、宏观背景与市场驱动因素分析 2025年业绩的强劲增长,与全球资本市场整体回暖及香港市场自身结构性改善密切相关。近年来,随着互联互通机制持续深化,内地与香港资本市场之间的资金流动更加便捷,南向、北向资金双向活跃,为香港交易所成交量提升奠定了基础。同时,香港交易所持续推进上市制度改革,积极吸引新经济企业、生物科技公司及海外企业赴港上市,市场广度与深度得到有效拓展。 此外,随着人民币国际化进程进行,香港在人民币计价产品及离岸衍生品市场中的功能日趋凸显,吸引了更多国际机构投资者参与,提高了市场流动性与定价效率。 五、前景展望:机遇与挑战并存 从中长期发展趋势看,香港交易所的增长前景总体向好,但也面临结构性挑战。 机遇上,粤港澳大湾区建设持续推进,为香港资本市场带来更广阔的腹地支撑;国家"十五五"规划对高质量金融开放的明确导向,将进一步强化香港作为境内外资金双向流通枢纽的功能定位。同时,绿色金融、数字资产等新兴领域的快速发展,也为香港交易所提供了新的业务增长空间。 挑战方面,地缘政治格局演变、主要经济体货币政策分化,以及区域内竞争交易所能力提升,均可能在一定程度上影响市场资金流向与交易活跃度。如何在复杂多变的外部环境中保持竞争优势,将是香港交易所在战略布局上需要持续作答的核心命题。
在全球金融市场竞争日趋激烈的背景下,港交所这份成绩单不仅展现了"超级联系人"制度的韧性,更折射出中国资本市场双向开放的红利效应。如何平衡创新业务拓展与风险管理,持续强化对国际资本的吸引力,将成为检验香港国际金融中心成色的长期课题。