最近大家都在关心，白酒板块在3月16日那天的表现太反常了，这到底是咋回事？那时候A股整体都在回调呢，白酒居然还能逆势上涨。Choice统计数据显示，这个板块当天吸金了18.51亿元。其实机构早就说了，白酒行业现在正处于去库存阶段，再加上消费政策一直没停、渠道也在改革、估值也被压得很低，所以中长期买这个板块确实很有吸引力。 再说个有意思的事儿，3月16号上午国务院新闻办公室搞了个发布会，国家统计局也在那介绍了2026年1-2月份的经济情况。数据挺让大家意外的，CPI那个月的涨幅竟然创了三年新高。主要原因有三点：一是服务价格涨得快，因为春节长假大家都出去玩了；二是食品价格也开始涨了，毕竟过年了嘛；三是工业消费品价格涨了1.1%。 另外关于贵州茅台最近也有大动作。非标产品的代售模式终于落地了，经销商以后不能光靠赚差价了，改成拿固定服务费了。这让机构们都觉得这是白酒渠道改革的一个重要信号。 贵州茅台这回把陈年酒、生肖酒还有小容量飞天这些非标产品都放在“i茅台”平台上卖了。经销商想卖就得先交保证金才能获得销售权，所有交易都得通过平台来进行，而且只能按统一的价格卖。只要卖出去了，经销商就能拿到大概5%的返利。 大家都觉得这个模式其实就是让渠道更市场化。一方面是通过平台统一定价来管住价格；另一方面是用服务费来稳住经销商的利润结构，免得他们乱囤货套利。 估值方面也挺低的。截至2026年3月中旬，食品饮料板块的估值大概在20倍左右，白酒子板块也就18倍，在申万一级行业里算是比较低的了。经过这两年的调整，板块的安全边际也越来越高。 价格体系这一块倒是挺稳的。飞天茅台的批发价虽然在淡季有点波动，但整体还在合理区间内。企业主动控货维护价盘的策略挺管用的。宏观政策面上也一直在释放消费要恢复的信号。 现在白酒行业的调整逻辑很清晰：先去库存、然后批发价企稳、接着动销变好、最后业绩修复。现在还在消化库存阶段呢，但随着渠道里的存货慢慢变少，批发价和终端的销售情况也会慢慢好转。 从投资策略看，大家比较看好两类公司。第一是高端龙头像贵州茅台这种。它有品牌优势和消费基础做后盾，长期确定性最强。第二是全国化能力强或者管理厉害的酒企比如泸州老窖和古井贡酒这些。 还有些区域龙头也被机构看好比如山西汾酒和今世缘什么的。随着库存去化和竞争格局变了样，这些企业在新一轮周期里很有可能能拿到更大的市场份额。 最后给大家提个醒：要是宏观经济波动导致消费需求恢复得不如预期或者行业竞争太激烈、食品安全出问题、政策突然变了或者市场本身出了系统性风险什么的，那这些投资机会可就不一定行了。 以上这些观点都是国盛证券、国泰海通证券、国信证券、湘财证券、浙商证券还有中信建投证券最近出的研究报告里写的。我这是转述一下啊，不代表我们自己的立场。