上海贵酒股份有限公司近日再度陷入退市风险漩涡。根据公司最新披露的2025年度业绩预亏公告，其预计营业收入仅为4800万元至6000万元，远低于上交所规定的3亿元退市红线，同时利润总额、净利润等多项指标均为负值，已触及财务类终止上市情形。这意味着，这家曾经的"A股不死鸟"正在走向终局。 财务数据的急剧恶化是上海贵酒退市的直接原因。公司2023年营业收入还有16.29亿元，到2024年便骤降至2.85亿元，同比下滑82.54%。进入2025年，情况更加严峻。前三季度累计营业收入仅3476.21万元，按此趋势推算，全年难以扭转颓势。同时，公司预计2025年利润总额亏损2.40亿元至3亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损1.8亿元至2.5亿元，亏损幅度较2024年深入扩大。 审计机构的态度进一步加剧了退市风险。尤尼泰振青会计师事务所在1月29日出具的专项说明中指出，公司2024年度财务报表审计报告中的保留意见所涉事项尚未消除。若后续无法获取充分审计证据证明对应的事项已消除，预计将对2025年度财务报表出具非无保留意见。根据上市规则，这同样构成终止上市条件。换言之，上海贵酒已经陷入"双重困境"——既面临财务指标不达标的风险，又面临审计意见保留的风险。 上海贵酒困境的深层根源在于公司治理层面的严重动荡。2023年，因海银财富管理有限公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，公司实际控制人韩啸作为关联嫌疑人被采取刑事强制措施。该事件直接导致公司资金链断裂，经营基本面持续恶化。更为严重的是，公司控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人持有的全部公司股份，占总股本64.80%，被司法冻结。失去实际控制人的指挥和主要股东的支持，公司陷入了管理真空和资金困境。 面对退市危机，上海贵酒也曾尝试自救。从2025年夏季起，公司启动大规模清库存行动，对滞销产品和临期货源实施折扣包销，还尝试通过直播电商拓展销售渠道，推出企业定制酒等新产品。然而这些努力收效甚微。截至2025年9月末，公司存货仍高达4.76亿元，占总资产比重达24.31%，形成了巨大的资产压力。更为困难的是，清库存回流的资金需要优先偿还债务，难以用于经营改善。公司虽声称在引入战略投资者，但至今未见实质进展披露，这进一步削弱了市场对其自救能力的信心。 ，上海贵酒的股价表现与其基本面形成了鲜明反差。今年以来，公司已因股价上涨发布了6份风险提示公告，2月4日收盘涨幅更是达到4.57%。这种现象反映出市场中存在的投机行为和风险认知不足。一些投资者可能抱有"壳资源"价值或重组预期，但在公司治理混乱、资金链断裂的现实面前，这些预期显得过于乐观。 上海贵酒的历史也增添了这场退市风险的戏剧性。公司前身为豪盛(福建)股份有限公司，1993年上市，在三十余年的上市生涯中，经营几经波折，多次更名并被实施退市风险警示，因此获得了"更名王"和"A股不死鸟"的称号。然而，频繁的自救和重组并未能改变公司的衰退轨迹。如今，这只曾经的"不死鸟"再次走到了退市边缘，这一次似乎已无回天之力。 按照目前的发展态势，除非出现重大资产重组等极端情形，否则上海贵酒在2025年年报披露后，很可能将告别资本市场。这也将成为今年首只明确预计被强制退市的A股股票，标志着市场出清机制的健全。
退市制度的核心在于优胜劣汰。企业经营状况和治理水平决定其命运，投资者应以真实信息和规则为依据进行判断。在市场波动中，回归基本面、重视数据和制度尤为重要。