2月6日到13日这段时间，国内轮胎厂的开工率显著下降。全钢胎的开工率从60.70%掉到42.4%，半钢胎的开工率也从72.76%降到59.44%。为了适应这一情况，全乳胶继续消耗库存，这种去库的状态对估值起到了支撑作用。 假期里现货交易基本停摆，下游工厂的生产安排出现了分化。由于有海外订单的支持，半钢胎的排产表现比全钢胎要好，但干胶依然保持着季节性的积累。最新的数据显示，社会库存和青岛港的库存都在增长，下游产品和终端库存同样给天胶带来了压力。 关注2月下旬的国内外物候条件也很关键。东南亚主产区在2月到4月间将分片进入为期约一个月的季节性停产期。泰国胶水在2月26日那天上涨了0.45%，达到67.3泰铢/公斤；杯胶涨了0.53%，到了56.5泰铢/公斤。马来西亚半岛的胶水也涨了1.4%。 2月13日国内全钢胎开工率已经降到42.4%，半钢胎降到了59.44%。 把眼光放远一点，2026年2月以后，东南亚产区的低产期就要来了。 东航期货认为市场会多空交织。 这次春节期间，国内轮胎厂的开工率大幅回落。 泰国胶水的价格在2月26日当天上涨了0.45%。 国内市场存在干旱的风险。 海外原料价格持续上涨。 宏观情绪目前主导着胶价走势。 马来西亚半岛胶水的价格在2月26日当天上涨了1.4%。 因为全乳胶去库对估值有支撑。 泰国出口量的减少带动了看多情绪。 除了泰国外，马来西亚半岛胶水价格也在上涨。 国内产区停割后还面临气象干旱。 由于受到干旱风险的影响，年中厄尔尼诺可能会加强这种状况。 云南和海南等地都有气象干旱的情况。 预期沪胶RU2505价格会在16000元到17500元之间波动。 今年东南亚主产区春节前及春节期间降雨量持续减少。 从2026年2月到4月这段时间开始分片进入季节性停产期。 春节假期成为导致开工率大幅回落的主要原因。 国内全钢胎开工率环比大幅下降了18.3个百分点。 半钢胎开工率环比下降了13.32个百分点。 国内全钢胎开工率从2月6日的60.70%继续走低。 这部分减产预期为价格提供了支撑。 还有对后续产量兑现与节后进口到港情况的注意事项。 短期大涨后进一步驱动受限需要关注节后复工情况与高库存消化进度。 这也是需求疲软和库存高企背景下对胶价上涨高度的制约因素。 除了国内之外还需关注海内外物候条件尚可这一点。 重点关注节后轮胎开工率恢复节奏及东南亚减产落地进度。 还有一个需要重点关注的就是国内2-3月物候条件的变化情况。 这个过程中春节前泰国天然橡胶现货价格已开启小幅上涨且这一趋势在春节期间得以延续这个细节不容忽视。 为了应对下游需求疲软带来的压力可以适当增加一些关注力度。