这个礼拜的美联储议息会议，鲍威尔估计要遭罪了，这是他面对的最棘手局面。虽然大家都觉得这次央行大概率不动利率，但是中东那边打起来了，油价冲到100美元一桶，还有2月份的就业数据特别疲软，这两个消息完全拧着劲儿走。布伦特原油价格突破每桶100美元，把通胀又给抬起来了；就业数据一出来，大家对劳动力市场的信心也大打折扣。高油价和就业疲软这两大目标之间信号打架：油价高了不让降息，就业差了又想给点刺激。鲍威尔和FOMC都快被逼到墙角了。CME FedWatch的数据显示，市场认为美联储维持利率在3.5%-3.75%区间的概率高达99%。另外，鲍威尔那边的政治风波还没停呢，司法部正在调查他呢。联邦法官上周驳回了司法部的传票，但是检察官珍妮·皮罗说了要上诉。这一打官司说不定会搅黄五月份美联储换主席的事儿。 美联储原本计划在2025年底连续三次降息，今年1月刚把利率定在3.5%-3.75%区间不动了。当时劳动力市场看着还行，官员们都觉得要稳一稳，把连续五年高于目标的通胀压下去。谁知道中东突然乱套了，布伦特油价直接破了100美元大关。有些官员拿教科书逻辑说事，觉得能源涨价只是暂时的事儿不用管。可美银证券的Aditya Bhave说这招管不管用得看冲突拖多久、大家心里预期稳不稳、还有涨价会不会连累别的地方。 最让人头疼的是不光通胀是麻烦。要是油价一直这么高，消费、增长还有就业都会受伤。这时候的政策路径正好跟之前的逻辑反着来。上周五的数据显示1月份消费者几乎没怎么花钱，说明美国经济在打仗前就有点没劲了。 冲突没爆出来之前，美联储内部对通胀路径的看法就有分歧了。理事克里斯托弗·沃勒说把关税那部分去掉，通胀就往目标轨道走了；可还有一些人担心长期高通胀会让央行失去威信。MacroPolicy Perspectives的Laura Rosner-Warburton觉得立场不一样，对新压力的容忍度也就不一样。“要是你之前就觉得通胀难搞、得靠限制性政策按住很长时间，”她说，“那新冲击一来风险更大，”“你可能就不想对经济下滑或者就业变差做出反应了。” 另一边沃勒、监管副主席鲍曼还有理事米兰这些人也一直放话要降息了，专门盯着劳动力市场的脆弱信号看。有意思的是美联储前五次会议每次都有不同意见的票投出来，这次估计也得是这个样子。前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特总结得很到位：“就业有往下掉的风险，通胀有往上蹿的风险，”“委员会内部看法不一样，”“正确答案不太好找。” 政策信号这块儿估计就是看情况再说了。美国当地时间周三下午2点发声明，鲍威尔2点30分开记者会，官员们还要更新预测和利率点阵图。富国银行的Michael Pugliese预计声明会承认变数大了，“强调灵活应对很重要。”“市场都想知道地缘政治接下来会怎么样，”“美联储可能抱着不做错事的原则，”“不想太急着回应然后回头看觉得自己判断错了。” 鲍威尔还得回答有关就业的问题。2月份就业报告很差劲，“可能让他和其他官员”“重新考虑劳动力市场到底稳没稳得住。” 政治层面的事儿也不能不管。美国联邦地区首席法官詹姆斯·博阿斯伯格上周说司法部缺证据还胡搅蛮缠，“把传票给撤销了”，还指出司法部的意图是要给鲍威尔施压。不过珍妮·皮罗马上就说要上诉了。“这一打官司”“可能会耽误特朗普提名的接班人凯文·沃什的提名确认”。北卡罗来纳州的汤姆·蒂利斯已经说了在司法部的调查没了结之前他不会推进沃什的提名表决。 鲍威尔当美联储理事会主席的任期是到今年5月，“不过他还有一届理事任期到2028年呢”，“也就是说他还能接着当联邦公开市场委员会主席。”法庭文件显示美联储律师透了个底说“为了维护央行独立性”，“在刑事调查没结束的时候鲍威尔不能辞职”。至于鲍威尔自己到底走不走“还没说呢”。