随着各家上市公司陆续把2025年的年报亮出来，三家头部消金机构的表现也水落石出了，一看就知道这下半年的日子过得各不相同。 先看中国联通的财报，他那个合营企业招联金融去年的营收做到了161.44亿元，虽说比去年少了6.78%，但净利倒是涨了1.26%，达到30.54亿元。到了年底，招联手里的钱袋子是1672.38亿元，比上年底多了2.13%，兜里的净资产也增加到251.17亿元，涨了10.83%。把这份数据和中报一对比，你会发现这家公司挺稳当的，上下半年营收和利润基本打平。 再把目光转到重庆银行那边，他们2025年通过联营企业马上消费拿到的净利润是2.98亿元，要是按照15.53%的持股比例去倒推，马上消费去年赚了大约19.20亿元。可惜的是，这净利润比2024年下滑了15.79%。重庆百货那边的半年报也显示出来了，马上消费上半年赚了11.54亿元，这么一算下半年就剩7.66亿元了，只占到全年的40%左右，拖后腿的势头很明显。 兴业银行那边的控股子公司兴业消金数据也没跑出来的好。去年营收虽然缩水了11.71%到88.88亿元，但净利润却像坐了火箭一样大涨179.07%，到了12.00亿元。不过看这下半年就比较惨了，上半年挣了8.68亿元，下半年只剩下3.32亿元，还不到全年的三分之一。到了年底资产规模也在变小，总资产779.91亿元少了5.03%，贷款余额也少了7.90%到754.70亿元。 不过从放款规模看兴业消金其实也没闲着。根据披露的数据估算出来的大概数字是放款量在1000亿元上下，而且节奏很均衡，上下半年差不多各放了500亿元。 这三家公司虽然都在头部行列里混饭吃，但玩法确实不一样。招联金融从头到尾都稳得一批；马上消费和兴业消金这两家呢？都有个通病：下半年给全年贡献的利润太少。 为啥会出现这种分化？跟行业监管肯定脱不了干系。助贷新规一出来以后，自营业务占比低的公司日子就难过了。兴业消金虽说在拼命搞自营建设，但2024年底那数据看着也不咋地（不足30%）。反观招联和马上消费的自营业务占比早就超过75%了。 还有件事得提一下。就在监管那边对消金和助贷平台的会员权益模式搞了个调研的尾声的时候（现在调查已经结束），马上消费也在2025年9月正式把新客会员权益给下架了。要知道这会员权益业务以前可是公司近三成的营收来源啊，对利润的影响太大了。