搜狐公司2月9日发布2025年度财务报告，整体呈现营收稳步增长、亏损明显收窄的态势；此结果显示，公司优化业务结构、提升运营效率上取得了一定成效。 从营收规模看，搜狐2025年全年总营收5.84亿美元，第四季度营收1.42亿美元，环比保持稳定。其中，第四季度营收同比增长6%。互联网行业竞争加剧的情况下，维持正增长并不容易，说明搜狐仍具备一定市场竞争力和用户黏性。 业务结构上，线游戏已成为搜狐最主要的收入来源。2025年全年在线游戏收入5.06亿美元，占总营收的86.6%，显著高于营销服务收入6000万美元。第四季度在线游戏收入1.20亿美元，营销服务收入1700万美元。整体来看，搜狐的收入重心已从传统媒体平台深入转向游戏业务，通过深耕游戏运营获得相对稳定的收入支撑。 值得关注的是，亏损幅度出现明显改善。剔除冲销畅游预提所得税影响后，公司2025年非美国通用会计准则下亏损5100万美元，较2024年的8300万美元减少约40%。这一变化反映出成本控制更趋有效，经营效率有所提升。搜狐董事长兼首席执行官张朝阳表示，第四季度营销服务收入超过预期，在线游戏收入符合预期，集团非美国通用会计准则净亏损达到此前给出的最佳预期。 在业务运营层面，搜狐通过多项措施推动业务推进。媒体平台上，公司完善产品功能并优化推荐机制，以更好匹配用户不同场景下的需求，同时通过活动运营和内容供给提升用户参与度，拓展商业化空间。游戏业务上，公司延续长线运营思路，持续更新内容并优化体验，以维持用户活跃与付费意愿。 资本运作方面，搜狐持续推进股东回报计划。按照此前公布的最高1.50亿美元美国存托股票回购计划，截至2026年2月5日，公司已回购810万股美国存托股票，累计金额约1.06亿美元，完成度超过70%。回购一方面体现管理层对公司价值的认可，另一方面也有助于优化资本结构。 从行业背景看，搜狐的表现需要放在互联网行业整体环境中观察。当前行业竞争格局趋于稳定，增量空间有限，企业更依赖存量市场的精细化运营实现增长。搜狐聚焦游戏等高毛利业务、逐步降低对传统广告收入的依赖，符合行业发展方向。
搜狐2025年的财务表现体现出其在市场压力下的韧性，游戏业务的持续贡献为公司提供了较稳定的现金流支撑。但要实现持续改善，扭亏为盈仍是关键目标。在数字经济加速演进的背景下，搜狐能否通过更的战略聚焦与技术投入打开增量空间，仍需持续观察。