北美市场彻底没动静后，Lululemon就甩出了个规模最大的国际扩张计划。3月17日，Lululemon报了账，说2025财年全球营收干到了111亿美元，比去年多赚了5%。不过毛利只有63亿美元，跟去年差不多，毛利润也缩水了260个基点，跌到56.6%。营业利润倒是少了12%，才22亿美元，利润率更是掉了380个基点，只剩19.9%。第四财季更是难受，营收才涨1%，就36.4亿美元，这速度是三年来最慢的。要知道，去年那个基数高是因为多了一周呢。要是把这一层给刨掉，实际增速也就6%，这离品牌前几年那连续15%以上的高增长差远了。 为啥落差这么大？全是因为北美市场彻底熄火。收入结构上看，美洲地区的占比从75%掉到了71%，中国大陆那边倒是涨到了16%，世界其他地区也微增了1个百分点。 看看数据就知道中国有多猛。2025财年全年在中国赚了17.55亿美元，同比涨了29%。第四财季单季也是24%的增速。门店数更是超过了170家。反过来看北美那边，第四财季的营收只有26.5亿美元，还跌了1%。哪怕感恩节那天线上卖得再好，也没挡住整体下滑。 产品方面，Lululemon第四财季开始加快推新品的节奏。女装不再那么沉闷了，颜色也亮堂起来，高饱和度风格回来了。除了经典的紧身裤，阔腿裤、工装裤这些款式也在加大投入。男装那边也不闲着，把目光盯在高尔夫和专业训练这些细分市场上，就是想让大家别老觉得这就是个瑜伽牌子。 分品类来看女装情况还行，去掉基数影响能涨7%；男装稍微差点意思，也就3%。 渠道方面倒是有个好消息，线上增速有13%，比线下快多了。这主要是因为北美消费者在通胀压力下都跑去网上比价了，再加上品牌加大了社交媒体的广告投放力度。 但盈利能力还是让人头疼。第四财季毛利率直接掉了4.6个百分点。财报里说了有两个原因：一个是贸易限制这些因素让供应链成本上去了；另一个是为了消化库存搞了大力度折扣促销。 门店这块还算平稳第四财季净新开了15家店。全球门店总数现在是811家。 开店的重点还是在中国这就个季度主要开的都是大店一线城市继续加密不说二三线像昆明徐州呼和浩特这种城市也都去了。 至于国际扩张嘛Lululemon直接宣布了个史无前例的大动作2026年要去希腊奥地利波兰匈牙利罗马尼亚还有印度这些地方发展。 展望2026财年公司给的业绩指引看着挺保守预计全年营收在113.5亿到115亿美元之间也就涨2%到4%第一财季的营收预计在24亿到24.3亿美元之间也就涨1%到3%。 区域方面估计中国这边还能保持20%的增速第一财季能冲到25%到30%。 人事方面也有变动Lululemon刚请了李维斯前总裁Chip Bergh加入董事会这下董事会的人凑齐了正好10个。据说是想让他来指导转型的事儿。 最后还得提一嘴公司在第四财季花了约2.691亿美元回购了143万股股票。