中国民航业正经历一场深刻的复苏与转变。2月4日，A股航空运输板块集体上涨，多家航司涨停，市场对行业前景的乐观预期深入升温。支撑此情绪的，是近期多家上市航司密集披露的2025年业绩预告，其中传递出行业结构优化、经营效益改善等关键信息。 从业绩表现看，行业分化特征愈发清晰。国有三大航中，南航股份预计2025年度归母净利润为8亿元至10亿元，实现扭亏为盈，率先走出低谷。，海航控股预计2025年归母净利润盈利18亿元至22亿元，同样实现扭亏为盈；华夏航空等中小航司表现也较为亮眼。相比之下，东航和国航仍处亏损区间，但亏损明显收窄：东航预计亏损13亿元至18亿元，国航预计亏损13亿元至19亿元，较前两年显著改善。 这种业绩分化，折射出航司经营策略与执行能力的差异。南航在业绩预告中表示，公司通过精准投放运力、优化客货经营布局、强化成本管控等举措，推动经营效益持续改善。数据显示，南航2025年客座率达85.7%，在全年高运力投放下仍保持较高水平，反映出其运营组织与收益管理能力。2025年全年，南航旅客运输量约1.74亿人次，同比增长5.5%；东航约1.5亿人次，同比增长约6.7%。运输规模的扩张与效益改善相互支撑，形成较为良性的循环。 从行业周期看，中国民航业整体处于上行阶段。民航局在1月召开工作会议上指出，2025年民航总体实现盈利65亿元，完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3%。多项核心指标回升表明，民航业正从疫情冲击中持续修复，需求释放仍在延续。 需要指出，东航和国航虽然税前利润转正，但归母净利润仍为负，主要与疫情期间累积亏损的后续会计处理有关。疫情期间航司连续大额亏损，形成规模较大的可抵扣亏损，并在会计处理中对应确认为递延所得税资产。按照会计准则，当企业对未来持续盈利具备较高确定性时，这类资产会确认并用于抵减当期所得税费用。2025年，两家航司加快有关资产的确认节奏，既体现会计处理的客观要求，也在一定程度上反映对盈利修复的预期。 从发展动力看，三大航正从多个维度推动业绩改善。在机队更新上，2025年南航共引进78架飞机，净增55架，涵盖窄体与宽体机型，现役机队规模972架，居三大航之首。同期，国航净增34架、东航净增22架。新机队的投入提升了运力投放的灵活性，也有助于降低单位油耗、改善客舱体验，从而增强竞争力。 国际航线的恢复与扩张，成为行业增长的重要引擎。南航2025年累计新增约40余条国内与国际航线，东航2025年累计新增约24条国际航线，国航则重点加密欧洲、北美及周边区域市场，新开、复航国际航线约12条，并将于今年三月落地北京—布鲁塞尔、成都—布鲁塞尔等直飞航线。航班管家数据显示，2025年我国民航国际客运航班已恢复至2019年约87.8%，国际市场回暖为航司带来新的利润增长空间。 航空货运仍是行业修复过程中相对景气的增量来源。国际航协数据显示，亚太区域航空货运需求保持增长态势，为航司拓展收入渠道提供了机会。三大航均优化客货经营布局上持续发力，通过提升货运能力增强抗风险与盈利能力。 从历史对比看，三大航已连续三年减亏。东航2022-2024年归母净亏损分别约为373.56亿、81.90亿、42.26亿，国航分别约为386.2亿、10.46亿、2.37亿。这一变化表明，中国航空业正在逐步走出疫情阴影，经营质量持续修复。
航空业回暖并非简单回到过去，而是在更复杂的成本环境与更激烈的竞争中重新校准平衡。业绩预告释放的积极信号，既反映需求恢复与经营优化的成效，也提示行业正在进入更看重效率、结构与韧性的“深度修复期”。把握复苏窗口、守住安全底线、提升服务品质与运营效率，将决定航司能否把阶段性回暖转化为可持续增长。