贝壳控股近日发布2025年财务业绩，数据显示公司复杂的市场环境中保持了收入的稳定增长，但盈利能力面临明显压力。此业绩表现既反映了当前房产交易市场的深层调整，也映照出公司战略转型的阶段性成果。 从收入端看，贝壳2025年全年净收入为946亿元人民币，同比增长1.2%，增速相对温和。第四季度单季表现更为承压，净收入同比下降28.7%，环比下滑明显。这一趋势与国内房产交易市场的整体低迷密切对应的。2025年全年，房产交易市场继续承受政策调整、购房需求不足等多重因素影响，二手房交易量和新房销售均面临较大压力，直接冲击了以房产交易为主的中介机构的业绩表现。 利润端的下滑幅度更为显著。贝壳2025年净利润为29.91亿元，同比下降26.7%，降幅远超收入增速。这反映出在收入增长乏力的同时，公司的成本控制和盈利质量也面临挑战。房产交易业务的低迷直接压缩了该板块的利润空间，而公司在多元化转型中的投入也对短期利润造成了一定影响。 值得关注的是，贝壳在逆境中加快了业务结构优化的步伐。非房产交易业务（包括租赁、家装等）收入占比已升至41%，创历史新高。其中，租赁业务在2025年首次实现全年盈利，标志着这一新兴业务板块已从探索阶段进入稳健发展阶段。这一转变表明，公司正在通过多元化战略来对冲房产交易市场波动带来的风险，逐步构建更加均衡的收入结构。 在资本配置上，贝壳体现出对股东回报的重视。公司2025年全年投入约9.2亿美元进行股票回购，创年度新高，累计回购金额达25.5亿美元。同时，公司宣布末期现金分红约3亿美元，每股派息0.092美元。全年股东回报总额约12.2亿美元，反映了公司在业绩承压背景下对投资者的承诺。 市场层面，贝壳获得了机构投资者的持续关注。自2025年3月纳入港股通以来，南向资金累计净流入约260亿港元，港股通持占比已超过17%。这表明内地投资者对贝壳长期发展前景的认可，也反映出公司在资本市场上的吸引力。多家券商在近期维持对贝壳的积极评级，平安证券和华泰研究分别维持"推荐"和"买入"评级，均看好公司多元业务的发展潜力和人效优化的成果。 展望2026年，贝壳管理层表示将聚焦人工智能技术应用，以更提升服务效率和盈利质量。这一战略方向表明，公司正在通过技术创新来应对市场挑战，力求在房产交易市场复苏前，通过效率提升和新业务拓展来稳定盈利基础。同时，随着部分城市房产市场出现回暖迹象，以及政策面可能的进一步调整，房产交易业务也存在反弹的可能性。
贝壳控股的年度成绩单既体现为房地产服务行业在调整期的共性压力，也显示头部企业通过转型寻求新增长的路径。在“房住不炒”的政策基调下，居住服务商从单一交易撮合走向覆盖更多环节的服务体系，已成为行业趋势。如何在短期业绩压力与长期布局之间找到平衡——不仅影响企业自身的竞争力——也将为行业转型提供参考。随着住房市场从增量走向存量，围绕服务价值的深耕或将重塑行业竞争格局。