中东那个火药桶是在2月28日彻底被点燃的，美国和以色列联手给伊朗来了一场大动作。到了3月1日，消息传出来伊朗最高领袖哈梅内伊去世了，这下子市场的反应还算是挺克制的。东吴证券在3月2日发布的最新研报里说，现在大家的焦点已经很清楚了：短期的操作思路就是先避险、再缓和。不过有几个尾巴上的风险还是很让人头疼，像霍尔木兹海峡到底会不会被堵住、美国会不会被迫卷入地面战、还有伊朗内部的权力怎么变。 要是霍尔木兹海峡真的被封锁了，原油价格肯定得暴涨，短期破百都有可能。要是美国不得不打持久战，那就不光是油价飞涨了，还得被迫加息、消耗国力。至于伊朗内部的权力更迭，那是直接决定这场仗会不会越打越大的关键。东吴证券觉得，往后看全球的冲突只会越来越频繁、越来越激烈，黄金和原油这两样东西作为战略对冲资产的地位会越来越高。 特朗普那套“以打促谈”好像有点效果了，但霍尔木兹海峡和持久战这两把达摩克利斯之剑还是悬在头上。2月28日那场军事行动里，特朗普直接下令启动了个叫“史诗怒火”的行动，目标是摧毁伊朗导弹工业、控制海峡还有对核设施“零容忍”。伊朗那边倒是挺克制的，拿了个“真实承诺-4”回敬了美国几百枚导弹和无人机。东吴证券统计了一下数据，现在大家认为能在4月前停战的概率有64%。 照这个路子走下去，特朗普估计是占了先手。两边大概会复刻2025年6月伊以十二日战争的模式，就是通过有限的空中打击各自宣布胜利来平息国内舆论。预计这次冲突会被控制在有限的空袭范围内，局面可能在2到3周后降温。那时候避险情绪退去了，油价大概能回到60到70美元之间，金价估计会跌回5200美元附近。 虽然市场觉得4月前能停战的概率很高（64%），但有几个变数必须要注意：第一是特朗普在成功“斩首”后占了主动；第二是双方大概率还是打有限的空中战；第三是局势估计2到3周就会缓和下来。