2月15日,国投瑞银基金管理有限公司正式发布白银期货证券投资基金补偿方案,为此前因估值调整遭受损失的投资者提供救济渠道；这个方案的出台,标志着持续半个月的白银LOF估值风波进入实质性解决阶段。 根据公布的补偿方案,适用对象限定为在2026年2月2日净值确认赎回的自然人投资者,具体包括1月30日15时之后至2月2日15时之前提交赎回申请的个人。有一点是,机构投资者未被纳入补偿范围,而持有未赎回的投资者同样不在此列。补偿标准采取分级模式:损失金额在千元以下的投资者将获得全额补偿,超过千元部分则按一定比例计算补偿金额。投资者可于2月26日起通过支付宝平台的专属小程序在线办理涉及的手续。 此次补偿方案的出台,源于一场突如其来的市场波动及其引发的估值争议。1月30日,国际贵金属市场出现剧烈震荡,白银价格单日跌幅远超历史常规水平。作为国内市场唯一跟踪白银期货的LOF基金,国投瑞银白银LOF在2月2日上午一度临时停牌,复牌后迅速封于跌停板。当日晚间,基金管理人发布估值调整公告,基金净值单日暴跌31.5%,导致当日赎回的投资者遭受不同程度的损失,由此引发广泛质疑。 市场分析人士指出,此次事件暴露出大宗商品类基金在极端市场环境下的估值难题。白银期货价格的剧烈波动与基金净值公布存在时间差,加之LOF产品兼具场内交易和场外申赎的双重特性,使得估值调整的时点选择成为关键问题。2月2日和3日两个交易日,白银LOF净值累计跌幅约30%,与上海期货交易所白银期货合约同期跌幅基本吻合,这在一定程度上反映了市场真实走势,但对在估值调整前赎回的投资者来说,却形成了实际损失。 业内专家认为,未赎回投资者未被纳入补偿范围具有一定合理性。由于基金估值调整后的净值变化与标的资产实际波动相符,持有未动的投资者并未因估值调整本身遭受额外损失,其账面价值变化反映的是市场行情的正常波动。相比之下,在估值调整前赎回的投资者,因赎回价格与调整后净值存在差异而产生了实际损失,这部分损失具有补偿的必要性和紧迫性。 从更深层次看,这一事件为基金行业的风险管理和投资者保护机制提出了新课题。在全球金融市场波动加剧的背景下,如何完善大宗商品类基金的估值体系,如何在保护投资者利益与维护市场公平之间寻求平衡,如何建立更加透明高效的信息披露机制,都需要监管部门、基金公司和市场各方共同探索。此次国投瑞银主动推出补偿方案,反映了基金管理人的责任担当,也为行业处理类似争议提供了参考样本。
这场由国际银价异动引发的基金风波，既考验了金融机构应对突发风险的处置能力，也更暴露出金融产品创新与投资者保护之间的平衡问题；在资管行业净值化转型深化的背景下，如何建立兼顾效率与公平的危机处理机制，仍有赖监管部门、金融机构与投资者共同探索。