一、主业稳健，电解液价格体系保持相对平稳 据公开披露的调研纪要，天赐材料电解液业务整体运行平稳；公司表示，六氟磷酸锂散单价格虽有波动，但对整体影响有限；头部厂商开工率维持高位，后续价格走势仍主要取决于供需变化。作为关键原材料的碳酸锂，其成本波动目前能够较顺畅地向下游传导，有助于稳定盈利表现。 产能规划上，公司原计划新增3.5万吨产能，预计于2026年下半年投产。3月份产线例行检修对出货节奏影响不大，产能释放按计划推进。 二、产业链一体化深化，磷酸铁业务下半年明显改善 上游资源布局方面，天赐材料正推进锂资源多元化，同时加强磷矿资源储备，以完善磷酸铁业务的一体化布局。 磷酸铁业务方面，2025年上半年受阶段性需求偏弱影响，产线开工率较低，但下半年已出现明显回升。公司表示，后续将通过提升产能利用率、优化产品结构、强化副产品循环利用等方式协同降本，提升该板块竞争力。 三、新型材料研发提速，固态电解质进入关键攻坚阶段 新材料方面，公司技术储备正加快向产业化落地。 LiFSI方面，目前电解液中的添加比例约为2%至2.5%。随着下游对高性能电解液需求提升，未来添加比例有望上调，市场空间值得关注。 固态电解质上，公司硫化物路线处于公斤级中试阶段，百吨级中试产线预计于2026年第三季度建成投产，技术路径正迈向规模化生产的关键阶段。此外，UV胶框产品已实现小批量销售，进入商业化初期。 钠离子电解液方面，公司现有装置具备兼容生产能力，可根据市场需求灵活调配并逐步扩大供应，体现出较强的产线弹性与响应速度。 四、国际化布局加速落地，摩洛哥与美国项目同步推进 海外产能方面，天赐材料的国际化布局已进入实质推进阶段。摩洛哥与美国项目均已启动，其中美国工厂计划于2025年12月开始土建施工，预计2027年底至2028年上半年建成投产。 该时间安排与新能源汽车产业链本地化趋势相匹配。在欧美市场对动力电池供应链本地化要求趋严的背景下，提前布局海外产能有助于降低贸易壁垒带来的不确定性，并更深入融入当地供应链，为长期国际竞争打下基础。 五、港股上市申请推进，资本市场战略布局继续完善 资本运作上，天赐材料已于2025年9月向港交所提交上市申请，目前正等待中国证监会完成注册审核，通常周期为6至9个月。 若赴港上市顺利推进，将有助于公司拓宽融资渠道、提升国际资本市场认知度，并为后续海外业务扩张提供更灵活的资金支持，也体现出行业龙头在全球竞争格局下对资本市场多元化布局的推进。
在全球能源转型背景下，新能源产业链的竞争正从单一产品延伸到全链条综合能力。天赐材料在产能、资源、研发与海外布局上的推进，反映了其对行业趋势的判断，也反映出中国企业在全球新能源赛道中的竞争力提升。未来，如何在技术研发、产能扩张与市场需求之间保持匹配，仍将决定企业增长的持续性。