为啥市场总爱高估新技术在短期的影响力？今天咱就聊聊这个事儿。在资本市场里有个挺出名的规律：“市场往往会高估新技术短期内的作用，却低估它长期带来的变化。” 今天咱们先来聊聊为啥市场总把新技术短期内的作用看得太高了。回头看看人类历史，技术一直都是社会发展的大引擎。要是咱们现在还活在公元前1500年商朝的年代，用那时的办法种地、打铁、织布，肯定过不上现在这样的日子。既然技术进步对社会长期发展这么关键，为啥说资本总要给它短期的高估值呢？其实原因有两条。 第一点是新技术发展得慢。很多刚出来的技术，比如最近挺火的大语言模型、龙虾程序还有具身机器人，刚出来的时候出错率很高，实用性不强。哪怕是以前的汽车、飞机、手机这些东西，刚出现的时候也不怎么受待见。技术从发明到真正能用起来，得经过市场需求端的磨合和供给端的优化打磨。这事儿急不来。 第二点是旧技术成熟了。新技术往往想取代旧技术，比如大语言模型想干搜索引擎的活儿，汽车想干马车的事儿。可这些旧技术已经形成了一整套完整的产业链了，从需求到供给都磨合得特别好。旧东西虽然旧了点，但效率高、经济规模大、社会配合得也顺滑。面对这种情况，新技术要想完全替换掉旧技术，哪怕前景再好也得花上几年甚至几十年的时间才能慢慢过渡。 不过在资本市场上情况就不一样了。媒体天天报道新技术多酷炫却很少说旧技术依旧效率高的事儿（因为这种报道没新闻价值）。投资者看到这些报道就容易头脑发热，给新技术定个很高的价格。如果能保证以后赚的钱都归自己所有且时间不长的话倒还好说。 但现实里有三个挑战：一是很多新技术最后不一定成功（就像以前的地效飞行器那样）；二是竞争太激烈把投资回报率拉下来了；三是带来的社会效益时间太长（十几年甚至几十年），这会消耗掉投资者的热情。 综上所述就是市场高估新技术短期影响的原因所在。当社会因为技术进步变好了的时候，那些因为一时热情给高价买单的资金反而可能亏得很惨。（作者陈嘉禾）责编梁秋燕校对盘达 END 603429下周一停牌下周二披星戴帽黄金白银大跌特朗普最新发声中东有大消息直线猛拉一则传闻引发大涨特斯拉将采购中国光伏设备？