中东那边的局面搞出大动静了，吓得市场都慌了神，觉得通胀要来了。原油价格这一波猛涨把大伙儿吓坏了，国内的债券市场直接来了个“黑色星期一”。大家伙儿看看，那个30年期的国债期货主力合约盘中跌得最狠，比1.2%还多，最低的时候掉到了111.36元，这可是2026年以来最大的单日跌幅了。到了收盘的时候，还在1.11%的跌幅上徘徊，报收在111.52元。这时候，30年期国债活跃券的收益率也在当天往上爬了4个基点，都快到2.30%的大关了。 咱们把目光转过去看看全球的债市行情，也是挺难受的，美国国债、欧元区国债还有法国国债这些主流产品最近都在掉价。就拿美国国债来说吧，那个长期美债期货主力合约价格在这六个交易日里头掉了3%以上。 业内人分析说，虽然最近避险情绪比较足，给了债市一点支撑力，但是大家得留个心眼，原油价格这么大的波动可能会带来潜在的通胀风险。要是国内需求修得太好了，再加上外部供给那边压力大了点，中长期来看可能会压制住债券市场。 长期美债在这六个交易日里跌得这么厉害，让大家都回想起了前阵子伊朗危机的事儿了。那个时候油价飙升引发的通胀担忧还是很厉害的。咱们再看看数据吧，美国30年期国债的收益率从4.6%附近一路爬到了4.8%附近，短短六天就涨了超过20个基点；那个长期美债期货主力合约的价格这六个交易日的跌幅已经超过了3%。 中信建投认为这次油价涨得那么猛把通胀的担忧给催化出来了，降息的期望也被削弱了不少，所以美债跌得这么明显。以前俄乌冲突的时候不是有经验嘛？油价在100美元到140美元一桶的高位区间晃悠了快半年呢。要是这次霍尔木兹海峡真被封锁了，油价还有很大的上涨空间。 从理论上讲的话，油价要是涨10%，美国CPI同比能增加0.2%到0.3%。这冲击也不能小瞧啊！不过现在的整体供需情况还是过剩的状态嘛！要是冲突缓和了点或者结束了的话价格肯定就会跌下来了。 美欧股市也跟着遭殃了。今年涨得特别凶的亚洲AI算力产业链的那些核心公司也大跌了一把。你想想看这种情况就像是无风险利率在提高、利润率又被能源和工资挤压的那种滞胀型环境。 国内的债券市场也没好到哪去。3月9号那天所有国债期货都在跌。30年期那个主合约跌了1.11%，创了近七个月最大的跌幅；10年期那个跌了0.21%，创下两个月来最大的跌幅；5年期那个跌了0.14%；两年期那个才跌了0.04%。 银行间市场的那些利率债收益率也普遍往上涨了。特别是中长期的那些债上涨的幅度更明显一些。30年期的那个国债收益率涨了4个基点变成了2.2725%；10年期的那个也涨了2.3个基点变成了1.8110%。 天风证券就说一方面是避险情绪让大家觉得有点稳当；另一方面也得防备原油价格波动带来的风险。他们估计后续原油价格可能到了个“十字路口”了：要么一次性跳升然后再回落下去是个基本的情况。 虽然大家担心霍尔木兹海峡被封锁会导致短线冲高的现象发生；但如果那边局势缓和下来以后的主线还是供需比较充裕的状态；中期看油价可能会慢慢回到现在的这个中枢区间震荡；不过也有小概率的情况发生：如果地缘政治事件持续时间太久或者伊朗那边的基础设施被严重破坏了的话；原油价格中枢可能就会面临着往上抬升的风险。 华泰证券还讲现在市场最关注的就是伊朗那边的局势还有油价波动的事儿。大家对局势的预期已经从“速战速决”变成了“长期消耗战”；市场逻辑也从之前的避险变成了滞胀的逻辑过渡了。如果地缘局势再进一步恶化下去的话；全球资产“杀流动性”的风险还有高斜率上涨的油价沿产业链扩散带来的压力都得注意到了。 尤其是国内债市现在的安全垫也不高、波动大的情况下更可能形成一些上行压力；但同时全球经济下行的压力也会加大从而制约住债市收益率的上行步伐。 往前看这种地缘因素确实太难判断了不确定性特别大咱们还是得密切盯着进展还有市场逻辑的演变吧！