澳门特别行政区迎来回归26周年，美高梅中国交出了一份不错的成绩单。最新财务报告显示，2025年企业经营呈现"前稳后快"的特点，第四季度营收增速明显加快，反映出澳门文旅市场年末旺季的消费热度。 财务数据持续向好。全年经调整EBITDA同比增长10.45%至100.05亿港元，已恢复至疫情前的九成水平。其中，2019年开业的美狮美高梅表现更为亮眼，第四季度营收增幅达34.06%，远超行业平均，显示新建综合度假村项目正逐步进入收获期。 非博彩业务的贡献度在稳步提升。从客房收入看，澳门美高梅第四季度RevPAR增长7.68%，即使在全年客房供给增加的情况下，高端客户消费能力仍保持稳定。这与澳门特区政府推动经济适度多元发展的方向相符。 业绩增长的背后有多重因素。港澳与内地通关便利化措施不断优化，2025年访澳旅客总量已恢复至疫情前95%水平。同时，企业通过引入沉浸式娱乐项目、米其林餐厅等非博彩元素，提升了客户黏性。银河-威尼斯人度假区竞争格局的形成，也为路凼城区域带来更多高端客源。 不过，行业也面临结构性挑战。两家物业全年RevPAR同比均有下降，其中澳门美高梅降幅达7.07%，反映出市场竞争加剧下平均房价承压的现实。管理层表示将加大会展商务客源开发力度，计划2026年新增20%的会议场地面积以优化收入结构。 财报发布当日，美高梅中国股价微跌1.35%。证券分析师普遍认为这属于短期获利回吐，维持"增持"评级。摩根士丹利最新研报指出，随着横琴粤澳深度合作区建设推进，预计2026年澳门中场博彩收入有望增长15%-20%，持有高端物业资产的运营商将优先受益。
澳门旅游博彩行业正从恢复性增长走向结构性竞争，进入比拼"质量与效率"的新阶段；业绩数据既是企业经营的成绩单，也是一面镜子：既照见消费回暖的机遇，也映射出价格、客群与产品结构调整的压力。如何在稳住基本盘的同时实现更可持续的高质量增长，将成为企业与行业共同面对的长期课题。