一、首次亏损：历史性转折背后的财务警报 本田汽车3月12日发布业绩预告，预计2025财年（2025年4月至2026年3月）经营亏损将达2700亿至5700亿日元，净亏损区间为4200亿至6900亿日元；与此前预计的经营盈利5500亿日元、净盈利3000亿日元相比，差距明显。这也意味着，这家拥有数十年上市历史的日本车企，可能首次出现年度亏损。 回看近三年财务表现，本田业绩呈现明显下滑。2023财年营收20.43万亿日元，营业利润创历史新高至1.38万亿日元，净利润1.11万亿日元，当时处于近年来较强的经营状态。到2024财年，营收小幅增长至21.69万亿日元，但净利润降至835.8亿日元，同比下滑24.5%。如今发布亏损预警，显示下行压力仍在延续。 二、中国市场：连续四年下滑的结构性困境 中国市场的持续走弱，是本田业绩承压的重要结构性因素。数据显示，本田在华销量自2021年起连续下滑：2021年156.15万辆，2022年降至137.31万辆，2023年降至123.42万辆，2024年继续降至85.37万辆，同比下滑31%，四年累计下滑幅度明显。 背后原因在于中国新能源汽车品牌快速崛起。国内车企在智能化、电动化上的迭代速度，正在重塑消费者偏好；相比之下，本田等传统合资品牌在产品更新节奏和技术路线选择上偏慢，导致在市场重构中处于被动。 三、战略失误：电动化押注的代价 本财年巨额亏损预期的直接导火索，是本田对既有电动化战略进行全面重估。公司宣布取消部分原定在美国研发并上市的纯电车型计划，对应的费用和损失最高或达2.5万亿日元（约合人民币1082亿元）。这笔计提成为拖累当期利润的关键因素。 在战略层面，本田将2030年全球纯电销量目标从200万辆大幅下调至70万至75万辆，并终止与通用汽车的电动车合作项目。同时，公司将重心转向混合动力车型，并计划自2026年4月起将汽车研发职能重新并入旗下研发子公司，以强化自主研发能力。 这些调整反映出，本田此前在电动化上的激进投入与市场节奏出现错配，最终以显著的财务压力集中体现出来。 四、外部冲击：关税政策的持续扰动 除内部调整外，外部政策不确定性也在加剧压力。本田首席执行官三部敏宏表示，各国关税政策频繁变化，影响公司中长期规划。美国是本田最大的单一市场，2024年销量约140万辆，其中近四成来自日本出口。一旦关税上调，成本将明显抬升，盈利空间可能被进一步挤压。 市场对本田前景的判断也更趋谨慎。相关机构数据显示，多位分析师下调盈利预期，评级以“持有”为主，买入与卖出观点分化，反映外界对其转型进展仍存不确定预期。 五、日产困境：日系车企的集体承压 相比本田，日产汽车压力更大。其发布的2025财年业绩预期显示，全年净亏损可能达到6500亿日元。财报显示，2025财年前三季度，日产全球销量同比下降5.8%至226万辆，累计净亏损达2502亿日元（约合人民币119.93亿元）。即便第三财季实现单季经营盈利，规模也明显收窄，难以扭转整体下行。 为应对危机，日产正推进“Re:Nissan”重组计划，措施包括全球关闭7家工厂、裁员2万人，以压缩成本并调整产能结构。 相较之下，丰田汽车在2025年继续保持全球销量第一，全年销量966.2万辆，超过大众集团蝉联榜首。财务数据显示，丰田同期营收约44.7万亿日元，净利润约3.7万亿日元，虽同比下降约26%，但整体韧性仍强于本田与日产。其相对稳健与混合动力领域的长期积累及多元化市场布局有关，但同样面临关税政策带来的外部变量，后续仍需观察。
本田汽车可能出现的首次年度亏损，标志着其经营周期的重要转折；在全球汽车产业加速转向电动化、智能化的背景下，传统车企的优势正在被重新衡量。如何在短期业绩压力与长期转型投入之间找到平衡，将是本田及其同行必须面对的现实问题。对整个行业而言，这轮调整仍在推进，变化远未结束。