在“双碳”目标带动下保持高增的光伏产业，细分赛道正出现明显分化。28日晚间，科创板上市公司明冠新材发布2025年度业绩预告称，公司预计净利润亏损1.25亿至1.6亿元，亏损同比扩大86%至139%。该数据明显高于市场此前预估，引发业内对光伏辅材竞争格局的再评估。 从业务构成看，公司两条核心产品线均面临压力。传统优势业务太阳能电池背板受全球光伏装机增速放缓影响，2025年出货量预计同比下滑约20%。更关键的是，营收占比逐年提升的封装胶膜业务，在行业产能集中释放后陷入价格战。据中国光伏行业协会统计，2024年国内胶膜产能已达75亿平方米，显著高于当年45亿平方米的实际需求。 深层矛盾在于产业链供需错配。随着硅料价格回归理性，近年组件企业持续向上游延伸。记者梳理发现，隆基、天合等头部组件厂商已自建胶膜产线，垂直整合更压缩专业辅材厂商的市场空间。同时，技术迭代也加大经营难度：双玻组件渗透率提升削弱了传统背板需求，而明冠新材在新型透明背板领域的研发投入尚未形成规模效应。 面对经营压力，公司正采取多项措施应对。除提升现有产线稼动率外，已启动对存货、固定资产等项目的减值测试。值得关注的是，公司2024年三季度报告显示账面商誉为3.2亿元，后续计提比例将直接影响最终亏损水平。业内人士认为，资产减值会在短期拖累利润，但有助于出清包袱、为后续竞争腾挪空间。 展望后市，格局演变主要取决于两大变量：一是N型电池技术迭代带来的新型封装材料需求；二是东南亚、中东等新兴市场本土化采购政策可能对全球供应链产生再配置效应。多位证券分析师判断，行业洗牌或延续至2026年，技术储备和资金实力更强的企业，可能在周期底部迎来估值修复。
这份业绩预告不仅是年度利润数字的变化，也折射出行业周期与企业竞争力的此消彼长。面对需求波动与价格竞争，企业需要守住财务稳健底线，以技术与效率提升为抓手，加快从“跟随式扩张”转向“高质量增长”。在行业走向更成熟、更理性的过程中，回到价值创造与核心能力建设，仍是穿越周期的关键。