12月下旬以来,贵金属市场掀起一轮强劲涨势。
其中,白银的表现尤为抢眼。
12月24日,上海金交所现货白银单日涨幅超过千元;上海期货交易所白银主力合约收盘价达17609元/千克,单日涨幅8.12%;亚洲交易时段,国际现货白银价格最高触及72.701美元/盎司,创下历史新高。
从全年表现看,白银价格涨幅已超过130%,大幅领先于黄金72%的涨幅,12月单月涨幅更是达到28%,成为贵金属板块中的领涨品种。
市场分析人士指出,本轮贵金属价格上涨已非单一因素所致,而是多重力量共同作用的结果。
从宏观层面看,美元信用问题与主权债务担忧成为推动资金流入贵金属市场的深层原因。
世界黄金协会中国区相关负责人认为,投资者对美元信用和美国主权债务的忧虑,正驱动全球央行、机构及个人投资者持续增配黄金等贵金属资产。
美元债务规模的扩张使得贵金属在资产配置中的避险属性愈发凸显。
此外,货币政策预期变化和地缘政治局势紧张也为贵金属价格提供了支撑。
相比黄金,白银涨幅更大的原因在于其独特的工业属性。
根据世界白银协会的研究,白银凭借优异的导电导热性能,正成为全球经济转型中不可替代的关键材料。
光伏产业和电动汽车制造业的快速扩张,以及数据中心和新兴技术领域的发展,都对白银形成了强劲需求。
铂金同样受益于产业升级,虽然传统燃油汽车催化剂需求有所减弱,但氢能产业的兴起为其开辟了新的应用空间。
市场数据显示,仅12月23日当天,全球最大的黄金和白银交易型开放式指数基金持仓量就分别增加约12吨和533吨,反映出资金加速流入的态势。
白银价格上涨对下游产业的影响不容忽视。
在光伏产业链中,银浆是制造太阳能电池片的关键辅料。
随着白银价格攀升,银浆在光伏组件成本中的占比持续提高。
根据证券机构测算,按照2025年12月产业链价格计算,银浆成本占比已达17%,超越硅料成为光伏组件的最大成本项。
这一变化对光伏企业的盈利能力构成直接压力。
面对原材料价格波动风险,部分企业已着手采取应对措施。
多家光伏龙头企业开始运用期货套期保值工具,通过在期货市场建立相应头寸来对冲现货市场的价格风险,以降低原材料价格波动对生产经营的不利影响。
银浆生产企业同样承受较大压力,部分企业虽然营业收入保持增长,但利润却因原材料成本上升而大幅下降。
为应对这一挑战,相关企业通过白银期货合约对冲操作和开展白银租赁业务等方式,力图稳定生产成本。
与此同时,光伏行业也在积极探索技术创新路径。
业内正加快推进"降银"甚至"去银化"技术研发,通过改进电池片制造工艺、采用替代材料等方式,降低对白银的依赖程度。
这不仅有助于控制成本,也将增强产业链的稳定性和可持续发展能力。
值得注意的是,监管部门已对市场过热迹象保持警惕。
上海期货交易所在12月先后两次调整白银期货相关合约的交易保证金比例、涨跌停板幅度和交易限额,旨在防范市场风险,维护交易秩序。
投资研究机构提醒,当前白银价格已处于历史高位,短期内存在较大的投机炒作成分,市场参与者应理性看待价格波动,警惕价格回落风险。
白银的走强，折射出全球资金对宏观不确定性的再定价，也映射出产业转型对关键金属的真实需求。
越是行情火热，越需要回归基本面与风险边界：市场要在供需与预期的拉扯中保持理性，产业要在技术迭代与金融工具运用中提升韧性。
把波动当作信号而非方向，才能在周期起伏中守住长期竞争力与高质量发展底线。