近期A股市场风险偏好回升的带动下呈现结构性活跃。中金公司指出，12月市场情绪改善推动跨年行情展开，当前风格仍偏向成长板块，春季行情具备延续基础。资金对盈利弹性、产业趋势和中长期成长空间的定价有所增强，市场呈现"强景气—强预期"的特征。 市场面临的核心问题是：春季行情能否持续、结构性机会如何把握，以及在稳增长政策与产业周期交织下，风格是否会从成长扩散至权重与顺周期板块。由于外部不确定性仍存、国内经济修复节奏存在差异，投资者对宏观与盈利的验证路径、政策传导时滞尤为敏感，市场在乐观预期与谨慎定价之间反复摇摆。 风险偏好改善背后有三条主要线索。首先是流动性环境的阶段性宽松。中外流动性宽松周期共振抬升了权益资产估值容忍度，推动利率敏感资产表现活跃。其次是大宗商品普遍走强所反映的通胀与需求预期变化。商品价格上行往往与市场对货币环境和经济动能的重新评估涉及的，进而影响权益市场的行业相对收益。第三是汇率因素的阶段性支撑。美元偏弱叠加国内结汇需求，使人民币走强，有助于稳定跨境资金预期，对市场情绪形成正向反馈。 这些因素共同塑造了当前以成长为主的市场结构。一上，成长行业更受益于流动性宽松与风险偏好提升，估值扩张与业绩预期改善容易形成共振。另一方面，产业景气度的分化使资金更倾向于聚焦具备确定性增长逻辑的领域。中金同时提示，行业产能周期变化与成长产业高景气有望改善A股上市公司业绩预期，若盈利端逐步兑现，将为行情延续提供更扎实的基本面支撑。此外，人民币走强及相关宏观变量变化，也可能影响以外需、进口成本和资本流动为特征的行业表现，结构机会或深入分化。 在配置思路上，中金建议当前阶段仍重点关注大盘成长风格，并提示随着稳增长政策逐步落地，较长时间维度的风格切换可能在2至3月出现。2026年是"十五五"时期第一年，中央经济工作会议已就扩大内需、稳定房地产市场等作出更为积极的表述，后续政策的节奏与力度将成为验证市场预期的重要变量。"两新"补贴力度和范围的调整、"两重"建设项目提前批的发布，表明了政策在促消费与扩投资两端协同发力的思路，有望对相关产业链形成支撑。基于此，投资者可在把握成长主线的同时，更加重视政策落地后的传导链条：既关注科技创新、先进制造等高景气方向的业绩兑现，也关注稳增长相关领域在预期修复后可能出现的估值再定价。 春季行情能否走得更稳，关键在于"流动性—盈利—政策"三者的匹配度。若流动性保持充裕，成长行业景气持续并带动业绩预期上修，叠加稳增长政策加快落地形成需求端改善，市场结构性机会或将进一步扩展。反之，若外部环境扰动加大、汇率与商品价格波动加剧，或盈利兑现不及预期，风格切换的窗口可能提前出现，市场更可能转向兼具估值安全边际与现金流稳定的方向。总体而言，跨年行情向春季行情演进过程中，结构性主线仍将更依赖产业趋势与政策预期的相互验证，市场节奏可能呈现"先成长、后扩散"的特征。
资本市场的季节效应从来都不是简单的历史重复，而是政策导向、产业变革与国际环境的综合映射。当前A股展现的韧性既是对宏观政策效果的检验，也预示着经济转型升级的深层变革。投资者在把握阶段性机会的同时，更应关注那些能穿越周期的结构性力量，这或许才是应对市场波动的长久之道。