最近恒生科技指数走出了一波超跌反弹的行情，把连续6周的回调给终结了。 3月12日这天，易方达恒生科技ETF连续获得23个交易日的资金净流入，累计给它送进去了54亿元。与此同时，港股通那边也在源源不断地向腾讯、小米、美团还有南方恒生科技ETF输送资金。单单腾讯一家就吸走了128.70亿港元，小米拿了38.66亿，美团进账22.18亿，而南方恒生科技ETF则被买了64.39亿港元。 经过这段时间的调整，恒生科技指数的动态市盈率已经降到了20倍左右的水平，这会儿处于近5年10%到20%的分位区间里。如果拿它和美股纳斯达克100、A股科创50这类指数相比，估值算是比较低的了。在经历了2024年多次超过20%的回撤之后，每次跌完都会有反弹的机会。 这次OpenClaw部署竞赛里面，高盛给腾讯下注的理由是它更有可能在消费端拿到流量。摩根士丹利也把阿里巴巴选为了首选标的，说虽然短期业绩有压力，但是人家掌握了完整的AI全栈技术，这是结构性优势。 华泰证券觉得恒科指数要想盈利预期稳下来还得等一等。现在的情绪指标也没发出加仓的信号。因为最近地缘局势不稳给风险资产造成了压力，大家预期都变得比较谨慎了。不过等到内卷竞争预期见顶、消费开始修复、大厂的AI应用进展顺利的时候，行情就会上来。 到了3月中下旬到4月初这段时间就是检验这些的密集期了。在那之前光靠“估值便宜”还不够支撑持续的指数大涨。文章是AI根据第三方数据生成的，大家做投资还得小心点。