虽然融资动作频频，老员工也离职了，新城控股正迎来发展的新转折点。25年的老将吕小平在3月16日辞去了全部职务，提前14个月结束任期，给公司平稳过渡留下了空间。这个决定也让王晓松全面主导的治理格局正式确立。这次人事变动不会影响公司的正常运作，董事会成员的补选和新行政总裁的选拔工作正在稳步推进。吕小平是1961年出生的人，为新城服务了25年。他在2025年10月就辞去了非执行董事职务。在和新城发展同时发布公告后，吕小平完成了这次退休。管理层的有序更替，为公司在转型期提供了保障。在融资方面，新城控股也有很大进展。2026年2月，公司成功发行了3.55亿美元境外债。这一消息让它成为2026年民营房企境外融资的首单。到了3月，它旗下的商业不动产REITs也获得了上交所的批准。这次REITs项目预计募资16.25亿元。回顾2025年全年的融资情况，新城控股打出了一套高效的组合拳。它发行了三笔美元债总计8.15亿美元，折合人民币超过56亿元。这是近三年来第一个重启境外融资的民营房企。另外还有一笔全国首单消费类持有型不动产ABS项目成功发行。还有三笔获得中债增全额担保的中期票据共募资36.5亿元。通过这些操作，境内外融资渠道全面畅通。要知道在那个时候，海外债发行主体主要是央国企和国企，民营房企几乎没有机会了。但新城控股能够持续打通境外融资通道，得益于它境内外公开市场零违约的信用记录。这个信用基础既是中债增提供境内债担保的前提条件也是境外投资者认可它偿债能力的依据。虽然这次发行的境外债票面利率在11.8%到11.88%之间高于央国企平均融资成本但是公司通过高息债置换短期到期债务把2025-2026年集中偿债压力推迟到2027-2028年。这种操作不仅能把时间换空间还能持续优化债务期限结构。加上境内低息中期票据的补充整体融资成本在2025年上半年控制在了5.55%。这种财务结构保持着稳健可控的状态。 而这些融资破局的底气主要来自于公司深耕多年的商业运营板块。截止到2025年末已经在全国开业了178座吾悦广场全年商业运营收入达到140.9亿元同比增长10%毛利率超过70%占集团毛利总额的77%这部分收入成为了抵御行业波动的核心力量。过去五年里吾悦广场运营收入从87.4亿元增长到140.9亿元复合增长率约为13%稳定增长的现金流和清晰产权为公司各类融资提供了优质抵押标的也构筑了区别于其他企业的核心竞争力。 在专注于商业业务的同时新城控股还积极拓展轻资产领域代建业务实现了快速发展。2025年建管新增签约面积达1061万平方米同比增幅超过50%跻身克而瑞代建排行榜第八位。利用吾悦广场成熟经验在商业综合体代建领域形成差异化优势在管项目中综合体占比接近一半避开了住宅代建激烈竞争与自身资产结构高度契合为转型发展注入了新动能。 面对房地产行业深度调整以及民营房企普遍面临融资约束与转型压力双重挑战下，新城控股正走在一条兼具韧性与前瞻性的转型之路上。