拓斯达科技股份有限公司近日向香港交易所提交上市申请，计划成为继多家机器人企业后，又一家冲击港股的行业代表。
作为2017年登陆深交所创业板的企业，拓斯达此次向港股进军，试图通过双平台融资进一步扩大市场影响力。
公司在招股书中描绘了一幅宏伟蓝图，宣称要成为"全球领先的具身智能科技公司"，并在上市前发布了四足机器人"星仔"等新品，展示了向人形机器人领域拓展的雄心。
然而，这次资本之旅的开局并不顺利。
数据显示，拓斯达2024年营业收入同比下滑36.9%至28.72亿元，净利润由2023年盈利1.06亿元转为亏损2.39亿元。
进入2025年前九个月，公司营收为16.88亿元，环比下降24.5%，虽然净利润实现4729万元的回暖，但距离2023年水平仍有明显差距。
这种业绩"变脸"现象背后，反映出企业面临的深层次困境。
业绩下滑的主要原因在于传统业务的大幅收缩。
曾经贡献公司营收近六成的"智能能源及环境管理系统"业务，其收入占比从2023年的59.0%急剧下降至2025年前九个月的30.5%。
该业务下游客户主要涉及3C、锂电、光伏等行业，由于市场竞争加剧、产能过剩、客户资金紧张等因素，导致项目验收和结算未达预期，进一步压低公司利润水平。
与此同时，拓斯达正在具身智能领域进行大规模投入。
公司提出的"场景+机器人+数据+AI"商业闭环模式，旨在利用制造业积累的场景经验定义产品需求，通过机器人采集真实世界数据，用数据训练AI模型，形成不断强化的竞争壁垒。
为此，公司在研发、市场推广等环节投入巨资，短期内难以产生可观收益。
这种"旧业务收缩、新业务投入"的双重压力，构成了企业当前的主要困境。
业内专家指出，这是传统制造企业向新兴赛道转型过程中的常见阵痛。
旧业务作为曾经的营收支柱，其大幅萎缩直接引发业绩滑坡和现金流承压；新业务虽然前景广阔，但技术研发周期长、场景落地难度大，需要持续的资金投入方能见效，进一步加剧了企业的盈利压力。
对于谋求双平台上市的企业而言，这种过渡期的压力更为显著。
A股市场投资者通常更关注企业的盈利能力和稳定性，业绩下滑可能引发股价下跌；港股市场虽然对盈利要求相对灵活，但同样会对企业未来发展前景进行严格评估。
更令人担忧的是，拓斯达的上市之路还面临其他挑战。
公司近期遭遇监管部门的警示函，这对其上市进展可能产生直接影响。
与此同时，公司多位股东选择在上市前夕进行突击减持，套现近3亿元，这种行为引发市场对公司前景的担忧，也可能被解读为对企业未来表现的不看好。
股东的提前离场，在一定程度上反映出对当前业绩困境的担忧和对转型成果的观望态度。
从更深层的战略角度看，拓斯达面临的是如何在传统优势与新兴机遇之间找到平衡点的问题。
具身智能作为当前最前沿的科技赛道之一，确实代表了机器人产业的发展方向，但从传统工业自动化向通用智能机器人的转变，需要时间和资本的积累。
企业必须在保持现有业务基本盘的同时，持续投入新领域研发，这对企业的资金管理、战略规划和市场沟通能力提出了极高要求。
从自动化设备到更通用的智能机器人，是制造业升级背景下不少企业的共同选择。
资本市场愿意支持面向未来的技术投入，但更看重路径清晰、节奏稳健与治理规范。
对拟两地上市的企业而言，真正的考题不在“讲什么”，而在“做成什么”——以透明合规赢得信任，以可复制的场景落地验证技术，以稳健现金流支撑长期研发，才能把愿景转化为可持续的产业竞争力。