在2024年4月，中国证监会发出通知，要把A股市场加速出清、建立常态化退市机制的任务交给了各交易所。上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所紧跟监管步伐，把新版《股票上市规则》实施了起来。规则里的财务类退市指标变得更严了，比如主板公司营业收入标准从1亿元直接涨到3亿元。 今年是2025年，很多上市公司开始披露2025年度业绩预告。大家的关注点不再是单纯看业绩增长了，而是开始审视风险。在监管层这种坚定的政策基调下，那些一直表现不好、甚至触碰红线的公司现在面临着被实施退市风险警示的危险。 根据不完全统计和公司公告的信息显示，近期已经有不少上市公司发布了风险提示，它们的股票预计在年度报告正式披露后会加上“*ST”这个标识。触发风险的原因基本上都集中在财务指标上，主要有两条：一是扣除不相关业务后的营业收入不到3亿元，且扣非净利润还是负数；二是期末净资产变成负数。这两条“红线”是沪深交易所定的新标准。 具体看看那些面临退市风险的公司群体，有的公司经营情况非常糟糕。比如ST纳川预计2025年度多项利润指标都是负数，扣除后的营业收入低于1亿元，期末净资产也是负的。它的内部控制审计报告还连续被出具否定意见。ST景谷也初步测算出今年会出现大幅亏损。ST华鹏和ST赛为则预计今年底净资产为负值。 有些公司不仅财务状况不好，还摊上了诉讼、仲裁这些非经营风险。像ST景谷就有重大诉讼案件缠身；ST赛为也提到相关诉讼仲裁判决对它的利润影响很大。这些非经营风险进一步加剧了它们经营的不确定性。 这次多家公司集中拉响退市风险警报并不是偶然的情况。这是监管层系统性、常态化推进退市制度改革必然带来的结果。这种变动反映出A股市场的生态正在发生深刻变化。 常态化退市机制的核心目的就是要把金融资源从那些长期停滞、没成长性的企业里解放出来。给上市公司施加了很强的外部约束，督促它们必须专注主业、提升持续经营能力和治理水平。给投资者传递的信号也很明确：投资得更加关注基本面了，别再想着炒“壳资源”了。 天箭科技就是一个典型例子。它的业绩预告显示2025年度营业收入及扣除后的收入都是负的。如果最后数据真的触及了深圳证券交易所的规定，该公司股票也会被实施退市风险警示。这说明财务指标退市规则的威力正在扩大。 这一轮的退市风险警示潮表明市场资源配置效率有望进一步提升。虽然短期内会给部分公司和投资者造成压力，但从长远来看这是市场走向成熟的必经之路。市场参与各方都得适应这种监管导向的变化。