虽然黄金在避险情绪推动下连续五天上涨，累计涨幅超过3%，但在2022年这个时候，这种趋势可能难以为继。1月21日以来的高位美元指数和突破4%的美国国债收益率，把黄金价格给压制住了。美元指数触及了高位，10年期美债收益率也突破了4%，这种降息预期减弱的情况，直接让黄金陷入了被动。虽然美联储维持利率不变的可能性增加了，但是更高的利率还是对黄金构成了压力，毕竟黄金本身不支付利息。如果美联储推迟降息的话，金价可能还会进一步回落。 美国总统特朗普表示美国将继续军事行动，直到冲突平息。以色列对伊朗指挥中心发动了一系列打击，而德黑兰方面袭击了石油和天然气基础设施，并威胁霍尔木兹海峡的航运安全。尽管市场避险观望氛围浓厚，但是黄金多头依然在等待突破机会。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告说，通胀可能成为美国经济的败笔。 美国ISM数据显示，2月份制造业投入价格飙升，创下2022年以来最快增速。彭博社数据显示，今年以来黄金价格已经上涨近四分之一。尽管中东战事提供了强劲动力，但是市场交易的主旋律已经从恐慌转向了通胀交易。 据ATFX数据显示，现货金收涨0.9%，现货白银反而收跌逾4%。这说明避险资金给黄金提供了支撑，但是高通胀担忧削弱了白银的上涨动力。如果美伊冲突升级导致油价持续飙升的话，市场可能从紧缩预期转向失控通胀和避险交易。 如果冲突缓和或只是局部摩擦的话，避险溢价将快速消退。同时市场将重新关注因油价上涨恶化的通胀前景和推迟降息周期。对于地缘局势层出不穷的担忧还将提供支撑。 当前黄金市场核心特征可以概括为：中东战事升级导致能源市场波动剧烈、投资者转向更安全资产、避险需求与紧缩预期激烈博弈。如果这轮行情持续多年并且被债券和货币贬值交易注入新动力的话，金价可能还会向历史新高每盎司5595美元逼近。 彭博社数据显示这个历史新高在1月底就已经突破过一次了。如果冲突进一步升级导致油价飙升或者霍尔木兹海峡长期封锁的话，金价可能会回吐涨幅。 投资者需要密切关注中东局势发展动向以及美联储政策变化情况来判断未来黄金价格走势。虽然短期内可能出现回调但长期来看地缘政治紧张局势还将继续支撑市场需求。