虽说眼下本该是需求不旺的春季，可丙烷市场偏偏逆势大涨，这可真是让人意外。中东那边局势闹得凶，关键航道又被堵上，这几重因素一搅和，国际和国内的价格跟着一起往上蹿，把传统的季节性规律都给打破了。 先看价格那方面。国际上，中东作为全球 LPG 最大的产区，局势动荡直接影响供应。沙特四月的 CP 还想着维持在580美元/吨，结果刚到四月上旬，进口到岸成本就冲到了7000元/吨，创了今年的新高。美国那边因为出口需求激增，德克萨斯州蒙特贝尔维尤枢纽的价格也是蹭蹭往上涨了20%，比天然气还猛。国内这边，虽说春节后到二月底均价也就4736元/吨，可3月初一受影响就立刻飙了起来。到3月4日，均价达到了5025元/吨，短短几天涨了150到370元，环比涨了6.1%。具体到华东、华中、华南这些核心地区，涨幅都很明显，特别是华中地区涨了6.22%。期货市场也跟着起哄，大商所的液化气主力合约因为成本推升波动特别大。 再说说为什么会涨这么凶。主要还是多重因素凑到一块儿，核心就是供应出了大问题。一是中东的 Juaymah NGL 设施突然出故障，加上霍尔木兹海峡过不去船，全球大概三分之一的 LPG 贸易都受了影响。中东那边的货发不出来，进口商怕以后没货了，就开始惜售甚至停售、限量卖东西，国内现货的量一下子就缩得很紧。二是成本端太坚挺。国际原油因为冲突涨价了，顺着产业链往下传导到了丙烷这边；再加上船运费也跟着大涨，把进口成本又给推高了。到3月初山东DES的到岸成本环比涨了25.39%。三是国内供需不平衡加上库存低得吓人。国内的炼厂因为原料不够用降负荷了，产量减少；码头那边也惜售不卖现货；到3月上旬的时候社会库存才3.8万吨左右，处于历史低位。这种“低库存加上供应收缩”的局面特别容易涨难跌。下游做PDH的企业和做塑粉、粉末涂料的商家都怕价格再涨，赶紧入市补货买原料囤着，这又把价格给推上去了。 这事儿对下游产业链也产生了不小的影响。首先是PDH行业成本倒挂得厉害开工率低得可怜。到3月中旬国内PDH的平均开工率只有64.18%，华东地区有的装置干脆停工了。供应减少又反过来支撑丙烯价格上涨，形成了“原料涨了利润就缩、开工就降、产品又涨”的怪圈。其次是塑粉和粉末涂料行业成本压力大得受不了。这两个行业本来就是靠丙烷做原料的东西生产成本一下子就被推高了；终端那边需求又跟不上来企业没法把成本转嫁出去利润空间被挤得更小；有些小作坊可能连经营都难以为继了。 往后看的话短期估计还得高位震荡关注局势变化。最近这一两天地缘冲突还有很大的变数霍尔木兹海峡能不能通航和中东设施能不能修好是关键；如果局势没好转价格估计还得维持高位震荡波动会变大。中期也就是一两个月的时间如果冲突一直拖下去全球贸易的流向肯定得重构；美国那边的货源可能会填补中东的缺口不过运输成本那么高还是会支撑价格；国内低库存的情况短期内很难改变所以价格还是易涨难跌。最后也得提防一下风险：万一局势缓和原油价格掉下来价格也得回调一下；还有下游需求要是一直疲软高价也维持不住。