霍尔木兹海峡的局势突然升级，对A股交通运输板块的影响正呈现出截然不同的走势。特朗普在3月1日的讲话里提到美国和以色列会继续针对伊朗的行动。媒体随后报道称海峡已经被封锁，多艘油轮不得不绕道行驶。由于霍尔木兹海峡承担了全球近40%的海上石油贸易量，中国还是主要的目的地，所以这一变化对全球能源供应链的影响非常大。 高盛研究团队分析认为，油轮股以及中远海运能源可能会在这次冲突中受益最多，而航空业因为燃油成本压力最大，面临着最大的盈利风险。3月2日的报告指出，油轮板块和中远海运能源在交通运输股里拥有最大的上涨潜力。如果伊朗石油制裁被彻底解除，大约5%的航运需求会从影子船队转到合规船队里来，每天各类原油油轮的TCE（时租等值）可能会增加3万美元。 油价上涨对航空公司的影响却是负面的。敏感性分析显示南方航空的盈利对油价最敏感，油价每涨1%，它在2026年的预期盈利就会下降4.3%。中国东方航空和中国国际航空紧随其后，分别下降4.1%和3.2%，春秋航空为1.5%。相比之下中远海运控股每变动1%的油价会让盈利下降1.0%，中远海运能源仅为0.6%。 集装箱航运方面霍尔木兹海峡只承载了4%的全球集装箱贸易量，直接影响相对有限。不过马士基和达飞海运都宣布暂停重返红海的计划了，这让运费有了温和上涨的支撑。整体来说冲突的规模和持续时间决定了最终的影响程度。 高盛认为短期内油轮航运需求会因为通行受阻而减少，但一旦封锁解除买家可能会集中补库从而推高运价。VLCC市场的供给格局正在变化，SinoKor收购旧船提高了集中度也能支撑运费。他们还判断完全封锁属于尾部情景。 在极端情况下如果伊朗制裁解除伊朗原油会释放出5%的增量需求这能让各类原油油轮的TCE每天增加3万美元，中远海运能源的A股和H股也会分别上涨约42%和39%。VLCC因为和伊朗原油关联度高且市场集中度提升上行弹性更突出。 大宗商品研究团队提供了几个油价情景参考。在基准情况下2026年四季度和2027年的布伦特均价分别是60美元和65美元/桶。如果伊朗供应每天少100万桶均价会涨到68美元和72美元/桶；如果制裁取消产量回升均价则降至56美元和60美元/桶。在极端情况下一个月内油流量降50%然后维持11个月的10%降幅布伦特油价峰值可能冲上100美元/桶后回落。 霍尔木兹海峡对全球每日约2000万桶石油生产至关重要相当于全球的五分之一。去年沙特、伊拉克和阿联酋三国经由海峡出口1330万桶/日中国是主要目的地。国际能源署估计现有管道只能疏导350万到550万桶的替代运量远不足以弥补缺口所以完全封锁定性为尾部情景。