德赛西威这个公司最近发布了他们2025年的年报，营收和净利润都涨了，不过应收账款这块钱倒是挺大。数据显示，这一年他们卖了325.57亿元的东西，同比涨了17.88%，净利润赚了24.54亿元，同比涨了22.38%。单看四季度，他们做了102.21亿元的生意，同比涨了18.25%，净利润拿了6.66亿元，同比涨了11.34%。不过呢，这回财报里应收账款数额挺大，占到最新归母净利润的398.54%。这个数字比大多数分析师估计的要少一点，之前大家一般都觉得这一年能赚26.32亿元左右。总体看，这次数据表现还不错。毛利率19.07%，同比少了4.07%；净利率7.6%，多了3.95%；销售、管理和财务这三项费用一共花了9.59亿元，占营收的比例是2.95%，少了12.38%；每股净资产25.83元，多了48.66%；每股经营性现金流4.83元，多了79.54%；每股收益4.35元，多了19.83%。财务上有些项目变动挺大：财务费用少了86.59%，因为汇兑损失没那么多了；经营活动现金流多了93.09%，因为卖得好客户回款多了；投资活动现金流少了278.58%，因为买理财的钱多了；筹资活动现金流多了889.58%，因为拿到了定向增发的钱；货币资金多了86.77%，也是因为增发收到的钱；在建工程多了100.79%，因为厂房和生产线投得更多了；短期借款多了145.94%，因为银行借的短期钱多了；合同负债多了100.45%，因为预收的款项多了。证券之星的价投圈工具分析显示：ROIC是17.83%，资本回报率挺强的；净利率7.6%，算上所有成本后产品附加值一般；从历史看中位数ROIC是18.22%，投资回报也挺好，最差的时候2019年才6.69%。公司模式主要靠研发驱动。业绩拆解看过去三年（2023/2024/2025）的净经营资产收益率分别是27.4%、25.2%、29.4%，净经营利润分别是15.42亿、20.18亿、24.73亿，净经营资产分别是56.17亿、80.15亿、84.11亿。营运资本和营收的比值过去三年是0.15、0.18、0.14。体检工具建议看看现金流和应收账款：货币资金占流动负债才67.41%；应收账款占利润达到398.54%。研究员预计2026年业绩能到31.71亿元，每股收益5.32元。明星基金经理刘元海在持有德赛西威最多的基金是东吴移动互联混合A，规模31.38亿元，3月5日净值5.9455元涨了1.72%。刘元海现在管的基金总规模是113.92亿元，从业时间挺长。他最近还加仓了德赛西威。公司最近还被问到怎么保持领先地位：他们说要打造独特产品和解决方案；还有就是多方面合作满足客户需求。