浙江东亚药业股份有限公司1月23日发布的业绩预告显示，公司2025年归属于上市公司股东的净亏损预计为7500万元至9000万元，较上年同期亏损1.01亿元有所收窄，但扣除非经常性损益后的净亏损仍高达8700万元至1.02亿元，表明公司经营困难依然严峻。
这一预亏结果是东亚药业长期业绩下滑的进一步体现。
数据显示，过去三年间公司营业收入持续走低，2023年、2024年和2025年前三季度的营收分别为13.56亿元、11.98亿元和5.96亿元，同比分别下降15%、11.66%和38.08%。
归属母公司净利润更是大幅波动，从2023年的1.21亿元盈利转为2024年的1.01亿元亏损，2025年前三季度亏损已达7240.96万元。
随之而来的是财务风险的逐步积累，公司资产负债率从2023年的39.72%上升至2025年三季度的46.46%。
东亚药业在业绩预告中详细阐述了业绩下滑的三大主要原因。
首先从收入端看，国内集采降价政策持续深化，行业竞争加剧，市场对头孢类等主力产品的需求变化较大。
同时产业链各环节产能供需失衡，库存压力增加，导致部分产品面临需求减少。
这直接造成公司报告期营业收入下降，毛利额同比减少1.08亿元。
其次从费用端看，新建项目建成转固后固定资产折旧费用增加，银行借款利息费用化也随之增加，这两项因素共计影响业绩约3200万元。
第三从资产端看，公司因资产减值迹象计提准备，其中存货跌价准备达3500万元。
东亚药业的困境根本上源于其传统主业的衰退。
这家成立于1998年的老牌原料药企业，长期专注于化学原料药和医药中间体的研发生产，主要产品涵盖β-内酰胺类和喹诺酮类抗菌药。
然而近年来国家"限抗令"持续升级，对医疗机构抗菌药物的使用强度和采购量进行了严格管控，直接压缩了抗菌药市场空间。
β-内酰胺类抗菌药作为公司的核心产品，面临的下滑压力尤其巨大，这直接导致了公司整体收入和利润的大幅下滑。
为应对这一困局，东亚药业制定并推进了"原料药制剂一体化"战略。
根据公司2025年半年报，自2024年下半年以来，公司已陆续申报头孢妥仑匹酯、拉氧头孢钠、头孢美唑钠等多个原料药品种，报告期内还提交了盐酸头孢卡品酯、布立西坦、多奈哌齐等原料药注册申请。
在制剂仿制药业务上，公司重点围绕可转债募投项目，已申报左氧氟沙星片、沙格列汀二甲双胍缓释片等10余个品规，其中左氧氟沙星片已获批，成为该战略下的首张注册证。
然而从实际进展看，这一转型战略的落地效果远未达到预期。
一方面制剂业务起步较晚，已申报的10余个品规中仅有1个获批，其余仍处于申报阶段，短期内难以形成规模效应。
另一方面，获批产品仍以传统抗菌药为主，与市场萎缩的大环境相悖，难以有效扭转公司业绩颓势。
此外，新建项目建成后反而增加了公司的固定成本负担，这在收入下降的背景下进一步恶化了经营状况。
东亚药业的遭遇反映了医药产业深刻的结构性调整。
国家医保政策的优化、集采制度的推进、限抗令的升级等多重政策叠加，正在重塑医药产业的竞争格局。
传统依赖单一产品、单一领域的原料药企业面临前所未有的挑战，必须通过创新研发、产品结构优化、业务模式转变来适应新时代的要求。
东亚药业的困境折射出中国原料药行业转型的普遍挑战。
在带量采购常态化、创新药崛起的背景下，传统药企既要守住现有市场份额，又要突破技术壁垒实现转型升级，这场关乎生存的"双线作战"考验着管理层的战略定力与执行效率。
未来医药行业的竞争，将是综合实力与时间赛跑的较量。